宏观政策:
9月24日,国新办新闻发布会出台了一系列金融支持经济高质量发展相关政策,全面覆盖利率、地产、资本市场等投资者较关心的三个核心方向。26日,中共中央政治局召开会议,超预期聚焦经济形势和部署经济工作,显示出决策层对当前问题的正视和重视。其中针对权益市场的新的政策工具的创设具有非常强的政策意义,可能不亚于1999年的5.19以及2014年的“新国九条”。政策还未生效,9月份的经济数据依然伐善可陈,这也加强了市场对于政策持续性的预期。接下来市场较关注的风险事件是美国大选,目前情况看特朗普对于中国的出口或将形成一定压力。
投资思路:
我们参考了美国历次QE的情况和中国历史上几次比较大的政策转向带来的熊牛转换,形成了一些结论。
我们认为过去两年A股市场整体调整时间较长,调整幅度较深,估值无论是跟历史比还是跟全球比都很低,具备开展轮行情的必要条件;同时此轮政策力度很大,能够较大程度上扭转对于经济和权益市场的悲观预期。前期市场上涨较快,但从上涨幅度来看并不夸张,或具备一定持续性;在11月初三季报和美国大选两个风险落地后,我们认为市场的风险偏好有望维持。 成长方向我们关注的方向包括拐点出现且政策扶持的新能源,订单即将迎来恢复增长的军工和医药,受益于AI浪潮的电子计算机等;我们也认为在经济不断刺激下经济将会得到提振,部分顺周期龙头在此位置性价比较高,我们关注化工,交运,建材等领域的龙头企业。$中信保诚优胜精选混合C(OTCFUND|016255)$ $中信保诚优胜精选混合A(OTCFUND|550008)$ $中信保诚至选混合A(OTCFUND|003379)$ $中信保诚至选混合C(OTCFUND|003380)$ $中信保诚精萃成长混合C(OTCFUND|016254)$ $中信保诚精萃成长混合A(OTCFUND|550002)$ $中信保诚创新成长混合A(OTCFUND|006392)$ $中信保诚创新成长混合C(OTCFUND|016258)$ $中信保诚远见成长混合A(OTCFUND|018618)$ $中信保诚远见成长混合C(OTCFUND|018619)$