三季报在大家的期待中准时公布了，我们带大家一起看看三季度的$嘉实新思路混合A(OTCFUND|001755)$ $嘉实新思路混合C(OTCFUND|021820)$究竟采取了什么样的思路！

三季度如何配置资产？

资产组合情况显示，新思路在三季报中无股票持仓，债券资产的仓位占比为54%。另外约38%为买入返售金融资产（也就是我们平常所说的国债逆回购）、银行存款等现金类资产，是不包含股票和转债的。

有的朋友可能想问，之前主投债券的新思路，为什么债券仓位只有不到六成了？这就要结合三季报发布的时点来看了。大家都知道，在9月30日季报发布前后，债市受到资金面紧张与宏观政策消息面影响，出现了几个月以来的最大波动，市场整体下跌幅度比较明显。新思路在当时非常灵活地降低了债券仓位，以最大程度控制组合整体的回撤，来减少债市波动的负面影响。

成功降低了债券仓位是新思路在九月底债市波动中相比于大部分债券基金波动更小、损失更少的原因，也体现了新思路作为灵活配置型基金，可以支持债券空仓、没有债券仓位限制的优势。

信用债和利率债的比例是多少？有可转债吗？

基金经理投资策略运作分析中明确说到，基于宏观和政策的判断，新思路在三季度

“配置部分长期限利率债，并适当配置少量短久期信用债。政治局会议后进一步降低了利率债的仓位，并维持组合较低的久期和债券仓位。转债方面，8 月末关注到转债跌至极低的估值和绝对价格水平，故适当配置一定仓位的可转债。”

披露的债券持仓来看，信用债与利率债约为“七三开”——利率债（包括国债、政策性金融债和同业存单）占比16%，信用债（非政策性金融债券、企业债券与短融券、中期票据等）占比37%，另有超过3%的可转债持仓。

正如经理的运作分析提到，新思路在三季度资产的配置相比二季度有了明显的调整，趋势上，降低债券仓位以避险，同时提升了信用债的占比，缩短了组合的久期，这也与三季度以来债市整体的变化相契合。

另外注意到，虽然没有股票持仓，但新思路的可转债仓位提升至3.18%。在权益类资产配置价值明显提升的当下，这一部分持仓或可以较好地减弱债市波动带来的组合震荡，并争取增厚组合的收益。

关于组合的策略变化与基金经理的展望，我们下周会为大家带来更加详细的解读。各位小伙伴对新思路最新的策略或者季报有其他感兴趣的问题，欢迎在评论区留言探讨哦！

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