2024年的投资日历眨眼间来到11月,在经历了“924”一揽子政策的暴涨行情过后,市场开始进入一个震荡整理阶段。好消息是,当下市场每天仍有新的热点进行轮换,因此成交量和情绪维持在相对高位;但高低频繁切换的市场让投资难度陡然上升,站在当下时点,该如何看待、选取投资方向?
宏观叙事下,【超级周】能带来何种变化?
本周可以说是2024年最受瞩目的一周。人大常委会、美国大选、美联储议息会议这三件大事都将在本周落地。国内方面,市场关心能否带来增量政策;国外方面,投资者担心大选和降息结果是否利好A股后续发展。
事实上,国内方面,前期的增量政策已陆续落地。尽管政策刺激不足以在总量层面上拉动经济重回增长周期,但足以稳住经济大盘,并在一些行业和领域带来不错的持续性增长机会。未来依然会有许多成长性公司的估值和盈利会迎来修复的机会。
外围方面,美国劳工部近期发布的报告显示,10月非农就业人数增加1.2万人,不仅远低于9月的22.3万,也低于市场预计的10万人,同时创2021年1月以来的最小增幅。此外,10月失业率和上月持平,为4.1%,符合预期。 工资水平继续上涨,平均时薪环比增长0.4%,略高于预期;同比增长4%,符合预期。
(图片来源:光大证券研究所)
从降息节奏看,10月弱于预期的新增就业数据显示美联储年内继续降息的必要性,但大幅降息概率不高。按联邦利率工具显示,本周FOMC会议,降息25基点的可能性接近98%。
其实,对于外部扰动因素,美国大选结果不受投资者控制,不论结果如何,降息与否,都不会改变A股整体向上运行的节奏。正如中信建投证券指出,外部扰动因素对于A股本轮行情的节奏或有影响,但是对行情的趋势不会有影响。无论结果如何都不会影响到我国政策端目前的主要工作目标,即巩固资产负债表,扩大内需。
A股进入业绩真空期,风险偏好能更进一步?
A股三季报披露收官。截至10月30日21时30分,A股共5348家上市公司对外披露2024年三季报,近五成公司前三季度实现净利润同比增长。据上海证券报报道,在产业转型升级的浪潮中,半导体、新能源等新兴产业公司向新求质,推动经济平稳运行。受益于需求回暖,“复苏”则成为有色金属、农林牧渔等传统行业的主旋律。
根据过往规律来看,A股往往会在年末迎来上涨行情,且结构上大盘低估值风格更强。这主要有两方面因素,一是估值层面,四季度伴随估值切换,来年的盈利取代当期盈利,股票估值迎来重新定价;二是预期层面,年末往往处于业绩真空期,股价的走势与业绩相关性较低。
在光大证券看来,未来一段时间内,政策的陆续落地情况或将是市场交易的重要主线,建议投资者关注有望受益于政策落地的泛地产基建相关资产(如白酒、地产、建材)以及并购重组相关方向。此外,在市场风险偏好回升的大背景下,军工、TMT、新能源板块部分或许有自下而上的机会。
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