市场表现
经济观察
9月经济数据
工业增加值同比5.4%（前值4.5%）；社零同比3.2%（前值2.1%）；固定资产投资当月同比3.4%（前值2.2%）；地产销售面积当月同比为-11%（-12.6%）；出口同比2.4%（前值的8.7%）。总体看，政策的加码对经济的提振效果比较超预期，9月份的数据表现比过往几个月要好，经济增长的预期企稳。
9月金融数据
新增社融3.76万亿元（前值3.03万亿），略高于市场预期，政府债持续为主要支撑项；社融存量同比增速8.0%（前值8.1%）；人民币贷款新增1.59万亿（前值0.9万亿），略低于市场预期；M2同比6.8%（前值6.3%），M1同比-7.4%（前值-7.3%）。总体上，因为政策出台在9月底，对社融的影响并不显著。结构上，与过去两个月变化不大，政策出台后，更重要的是关注后续数据改善情况。
市场回顾与展望
上期周报提到，市场处于政策拐点后的情绪修复期。这段时间市场或表现为震荡盘整。如果看相对收益的话，大概率成长风格占优。此外，震荡期也是我们寻找中长期投资主线的窗口时间。过去两周（1014-1025），市场整体震荡上行，指数普遍表现不错。不过，资金似乎并没有寻到投资主线，各自为战。相对来说，流动性和情绪依在主导市场，成长风格继续跑赢。行业上，国防军工、传媒、电子涨幅靠前；食品饮料、煤炭、石油石化收益不佳。
往后看，11月对市场影响较大的两个因素：一是4-8日国家重要会议；二是美国大选和美联储货币政策。如果下月初国内政策力度能够对冲美国大选对A股的扰动，则后续随着经济的改善有望进入更为长期的上涨阶段。
配置上，短期如情绪和流动性主导，则成长风格占优。中期如果政策兑现，经济边际改善，则行情可能以大盘为主，如中证A50、A500指数等。其主要原因在于大盘股和宏观经济相关性更高；同时资金增持大盘股的动力依然很大，下跌风险较小。如果后续财政政策不及预期，可能仍是红利资产更具备超额收益。
定投A计划
相关基金：$大成中证A50ETF联接A(OTCFUND|021212)$ $大成中证A50ETF联接C(OTCFUND|021213)$ $大成中证红利指数C(OTCFUND|007801)$ $大成中证红利指数E(OTCFUND|022169)$ $大成中证红利指数A(OTCFUND|090010)$ $大成中证芯片产业指数发起式A(OTCFUND|020853)$ $大成中证芯片产业指数发起式C(OTCFUND|020854)$ $大成中证电池主题指数发起A(OTCFUND|015997)$ $大成中证电池主题指数发起C(OTCFUND|015998)$
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