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发表于 2024-05-15 19:35:17 天天基金网页版 发布于 上海
4月关键金融数据陆续公布,如何看待本次数据变化?

5月11日,国家统计局与央行分别公布4月物价、金融数据,引发市场关注。

季节性调整后,4月核心CPI和服务业CPI环比增速分别为1.7%、2.0%(前值1.3%、-3.9%),均较上月出现明显反弹。


反弹可能是来源于3月份价格数据偏弱的修正,也可能意味着4月总需求与经济增长表现尚可。受到煤炭和钢铁相关品种的拖累,4 月 PPI 同比下降 2.5%,低于万得一致预期(-2.3%)。


有关品种在4月份先有所下跌,然后出现了反弹,并在5月持续反弹。这导致了4月平均价格低于3月,对PPI 环比造成了一 些负面影响。当前对PPI低于预期过度担忧,地产链仍然偏弱早已被市场充分定价,和PPI的相关性也明显弱化。


此外,从黑色系有关价格的表现也已经出现了一定程度的修复和反弹。


金融数据方面,4月份人民币新增贷款7300亿元,较3月减少了2.36万亿元,主要受季节性因素影响,3月的贷款增长较高。1-4月,人民币贷款累计10.19万亿元,同比少增1.13万亿元。


分类看,居民部门新增人民币贷款为-5166亿,企业部门新增人民币贷款为 8600亿。同比角度观察,4月居民部门新增信贷同比少增-2755亿,企业部门新增信贷同比多增1761亿,企业信贷需求好于居民信贷需求,且企业中长期贷款需求边际改善。


新增社会融资规模为-1987亿元,与3月相比减少了5.07万亿元,显示出融资需求在4月有所下降。1-4月,社会融资规模为12.73万亿元,同比少增3.04万亿元。


具体来看,月新增社融规模主要项目均大幅下降,人民币贷款、表外融资、企业债券和政府债券融资均有所减少,非金融企业境内股票融资也有所下滑。债券融资规模锐减,企业部门和政府部门的当月债券融资同环比均大幅下降。其中企业债融资规模录得493亿,同比下降2447亿,环比下降4052亿;政府债融资规模录得-984亿,同比下降5532亿,环比下降5610亿。


一方面由于一季度春节等原因导致政府债发行节奏偏慢,另一方面在宏观经济企稳回升的过程中,更加侧重于以消费提振内需,政府加杠杆主导经济修复的意愿弱化。


4月末M2同比增速下降1.1个百分点至7.2%,M1同比增速下降2.5个百分点至-1.4%,M2和M1同比增速双双下行,且M1同比降幅更大,一方面体现出“贷款创造存款”过程降速;另一方面也体现出居民和企业的存款“搬家”至银行理财、货币基金等资产配置领域,且企业活期存款的 “搬家”特征更为明显,这与存款利率不断下调相契合。


此外,4月市场利率定价自律机制发布倡议,叫停银行“手工补息”,并要求4月底整改完成,加速了存款“搬家”过程。


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