7月15日，上交所发布公告，宣布将于2024年7月29日起正式推出上证综合全收益指数实时行情。上证综合全收益指数将样本分红计入指数收益，全面反映上交所上市公司在计入分红收益后的整体表现，为投资者提供更加精准的市场收益参考，展现了从“融资型”市场向“投资型”市场转变的势头。高股息和ESG或是实现“投资型”市场转型的两大重要抓手。高股息高ESG评级资产年初以来表现较强。

今日指数：A50指数（930050.CSI）从各行业龙头上市公司中，选取市值最大的50只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性的龙头上市公司整体表现。

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热门话题：7月15日，上交所发布公告，宣布将于2024年7月29日起正式推出上证综合全收益指数实时行情，为投资者提供更全面的市场收益观察工具。上证综合全收益指数将样本分红计入指数收益，全面反映上交所上市公司在计入分红收益后的整体表现，为投资者提供更加精准的市场收益参考，展现了从“融资型”市场向“投资型”市场转变的势头。

相关讨论：

资本市场逐渐由“融资市”向“投资市”转变，公司治理发挥的作用愈发凸显。A股市场正处于由融资市场向回馈市场的关键转型期。那么这个阶段市场关注什么？

我们知道，投资者持有股票资产的收益主要来源于资本利得和股息收益。与发达国家资本市场相比，A股市场分红回购规模仍有待提高，投资者收益来源相对单一（股价波动为主），且稳定性相对较低。尤其是2021-2023年三年的市场震荡，侵蚀了此前的投资回报。

为实现更加稳定和多元的收益，进一步优化分红政策、鼓励上市公司通过现金分红和股票回购等方式回馈投资者，同时强化上市公司治理、减小舆情风险，力争为投资者带来更好的持有体验。

因此，高股息和ESG或是实现“投资型”市场转型的两大重要抓手。

（1）高股息。在海外成熟资本市场中，分红回购也是股票资产的主要收益来源之一。以美国股票市场“晴雨表”标普500指数为例，2008年金融危机后，其成份股公司分红贡献显著增加，绝对值和相对比例都有显著提升，表明公司更注重回馈股东，通过分红方式提升股东价值。2020年至今，分红贡献占标普500指数回报的一半左右，是美股市场的重要支撑力量。

图：美国标普 500 指数长期收益驱动因素拆解

（信息来源：国信证券）

（2）ESG。ESG理念主要涉及环境（Environmental）、社会（Social）和公司治理（Governance）三个方面。环境方面，关注企业对自然资源的使用、温室气体排放、污染控制等。社会方面，涵盖劳工标准、健康与安全的工作环境、产品责任、社区参与等。公司治理方面，则涉及企业管治、高管薪酬、ESG事务管治等，确保企业在管理层面的透明度和公正性。这些因素共同构成了企业在促进可持续发展方面的综合表现，帮助投资者和利益相关方全面评估企业的非财务绩效。ESG评级越高，公司出现治理问题和舆情风险的概率越小，为投资者带来更好的投资体验。

ESG和高股息概念存在联动。高股息与ESG的公司治理维度理念高度契合。一方面，ESG语境中的公司治理维度，要求上市公司在追求经济效益的同时兼顾利益相关者权益，在不影响公司运营的前提下，提高分红比例，是让利益相关者共享上市公司发展成果的必要举措。另一方面，ESG评级较高的上市公司，多为公司治理体系完善，处于成熟期的公司，这些企业盈利和现金流稳定，高度契合高股息特征。

图：不同 ESG 评级的高股息个股年初至今收益率表现

（信息来源：国信证券；截至 20240716；纵坐标为分组个股年初以来收益率，横坐标为ESG 评级分组。测算方法为取高股息个股按照 ESG 评级分组后测算年初以来收益率）

ESG+高股息策略在当前市场下表现较好。ESG风格和高股息风格能够“强强联合”，在当前的市场背景下，高股息策略能够提供稳定的现金流回报、增强投资者信心、并提升资本增值潜力和抗风险能力。在高股息策略中整合ESG策略，进行正面筛选或者负面剔除，能够进一步增厚投资收益，同时降低投资组合的收益波动率。年初以来，高ESG评级的高股息个股收益率显著占优。

去哪里寻找高股息高ESG评级资产呢？

A50ETF基金（159592）跟踪的A50指数股息率2.92%，在主流宽基指数中处于前列；同时指数编制方案剔除ESG评级C以下成份股，实际WIND ESG评级A以上成份股占比60%以上，或是适配A股当前向“投资市”转型的有效工具。

风险提示：

尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。文件内容仅供参考，不作为投资建议，投资者应根据自身风险承受能力、投资需求、投资目标自主独立判断和决策。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。

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