1、一段话介绍今天上午的债市？
答：大A午市开盘跌破2700，实在是撑不住啊。
我们先说节后的债市表现，从上午的情况来看，依然维持利率债表现，好于信用债和银行同业存单的情况，且10年国债收益率先上后下，从2.04%的位置，先窜到了2.05%上方，随后中午时刻，又下行突破了2.04%。
当然，你问，今天有没有蛋？
肯定有，因为本身就有五天的票息，然后上周六调休时候，债券利率下的比较多，价格涨的多，这部分涨幅，也都会计入节后第一天，也就是今天的产品净值当中去。
另外，大家看到今天30年国债期货又大涨，这里也有迷惑的地方，因为周六现券开市（银行间市场）、国债期货在交易所不开市，所以国债期货今天的大涨，同样包含了对周六行情的补涨，特此补充。
但是，债券涨到这个位置，有很明显的两个特征。
第一，利率债似乎还在下，但是信用债和银行存单收益率有点下不动了。
看招银理财的看板《晨会必备｜招银理财周度市场看板》，绿色圈出的，短端信用债，由于和资金价格、存单收益率相关性更高，上周基本没动，今天来看，部分短端信用债也在上行。
第二，利率债似乎还在下，但是机构投资者都对利率下行的趋势“不是很满意”，甚至可以说是有点人心惶惶。
引用一下，华泰证券今早推送提到的路演观察：
“尽管债市表现良好，但投资者却各有各的忧虑和苦衷。
保险，苦于今年利率下行过快，每次回调幅度太小，找不到合适的加仓时机，欠配压力较大，资产端难以操作。此外，近期监管推动保险降低预定利率，建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制。虽长远来讲有助于保险降低投资端压力，但存量资金成本过高，“远水救不了近渴”。保险在当前利率水平下“按节奏”配置，也可能是因为不配置“利差损”更大，缩表合理不合情。
理财，担心债市收益率下行过快，无法达到业绩基准，投资者持有体验变差，进而遭遇赎回。然而拉长时间来看，存款利率下降、股市表现不佳、房价持续走低，居民缺乏其他投资渠道，理财仍有“比较优势”。
公募债基，同样不愿见到利率过快下行，低利率环境下不仅仅是获取阿尔法的难度加大，一般调整，“工具化”定位最终大概率会反噬。
投资者对利率逐步下行几无分歧，但对持续的下行似乎又难于适应，难以平衡基本面指引和央行引导。”
这个描述，基本还是准确传神的。
我们确实可以看到，德邦证券吕品团队，做的上周买债数据分析，从保险的行为来看，近几周来，20-30年超长期国债的买入规模、买入占比，大幅提升（深褐色的柱子，下表右侧），带动着30年国债和10年国债收益率的又一轮下行。
具体，大家可以看下之前的推送，《美联储降息周来了，大A在2700能撑几天？》。
有几个结论：
第一，从目前的债市来看，机构行为对债券定价的影响力，要远远超过基本面的影响。
第二，央妈近期的行为变化，需要观察，特别是对资金利率价格的引导。
第三，在所有的机构行为中，在银行负债成本居高不下导致配债兴趣转弱后，保险目前是真正的核心配置力量，需要观察这波保险对长端利率的“补库存”动作，什么时候缓和。
2、央妈今天干了啥？
答：今天，央妈有两笔钱到期。
一是MLF，一共5910亿，今天没续作，要等到本月25日，也就是下周续作。
二是日度的逆回购，累计有4875亿到期。
也就是说，合计有1.07万亿资金到期。
央妈投放5682亿元，算大账的话，净回笼资金5000多亿。
从结果来看，资金利率收紧。
3、银行存单怎么样？
答：收益率小幅上行，价格下跌。
4、短债（信用债）怎么样？
答：收益率整体小幅上行，价格下跌。
5、利率债怎么样？
答：一开始说了，长端利率线上后下，但是3-5年期的，整体在上行。
6、今天债基能收蛋不？
今天，有5天的票息累积，肯定有蛋。
存单指数基金：有。（1个蛋，等于1bp，等于0.01%的收益）
短债基金：有。
其他纯债基金（中长期信用债）：有。
长期限的利率债指数基金：有，比较多。
7、今天的投资建议是什么？
比较纠结的行情。
存单指数基金：依然是最稳的那个，但正如我们昨天所说，季末时节到了，从历史规律来看，从季末倒数第二周或第一周，参与，性价比更高，那么，本周开市就是倒数第二周了，比较可惜的是，我们从主理人地方了解到，债基投顾，无法放同业存单指数基金，因为存单基金是7天持有期，比较麻烦。
短债基金：转为中性，目前信用利差在历史0%分位数，如果资金利率和存单收益率没有下台阶的话，短端信用债也没有太多的机会，主要是票息为主。
其他纯债基金（中长期信用债）：转为中性，目前信用利差在历史0%分位数，如果资金利率和存单收益率没有下台阶的话，信用债没有太多的机会，调整后机会更好。
长期限的利率债指数基金：中性，也就是不看空也不看多，如果是我们自己的话，这个阶段不会轻易选择下重手。
8、有啥瓜不？
答：无。
......
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$富国中债1-5年农发行债券指数A(OTCFUND|007197)$$富国中债1-5年农发行债券指数C(OTCFUND|007198)$$博时中债7-10政金债指数C(OTCFUND|017838)$$富国中债1-5年农发行债券指数E(OTCFUND|021221)$$天弘中债3-5年政策性金融债C(OTCFUND|020777)$
