01 “特朗普交易”正式启动
最近，全球资本市场屏住呼吸，期待着一件大事落地。
终于，在11月6日，全球瞩目的美国总统大选落下了帷幕。
万万没想到，一段扑朔迷离、一波三折的剧情，最终的结局却是戛然而止。
特朗普以压倒性的优势拿下了数个摇摆州的票仓，取得了大选的胜利，并将于明年1月份再度入主白宫。
对资本市场来说，一位性格鲜明的美国总统意味良多。
不论是宏观的策略、还是具体的行业配置、各类资产的仓位，或许都有必要进行一次再评估。
公开信息显示，特朗普的政策主张主要包括加征关税、对内减税、要求美联储降息、限制移民、反对堕胎、支持加密货币、人工智能，以及传统能源等。
其中，加征关税政策值得特别关注，对美国国内、中国出口、全球贸易链都将产生深远且复杂的影响，且短期和长期的影响机制有所不同。
对A股来说，新的海外政策预期无疑将会对行情产生影响。
因此，许多资金当下正提前“腾笼换鸟”，对新环境下可能受益的板块加大配置力度。
谓之曰“特朗普交易”。
那么问题来了，有哪些行业可能成为市场的主线呢？
02 “特朗普交易”利好哪些行业？
首先，银河证券认为，特朗普当选总统后，对华加征关税可能影响中国制造企业出口与盈利。但中长期看，中国经济基本面和A股盈利情况主要取决于国内政策加力方向与政策力度。
从这个角度来说，“特朗普交易”或许也可以称之为“以我为主交易”，国内政策的发力点或许才是值得重点关注的方向。
目前来看，以房地产为首的大消费赛道无疑是政策发力的主战场。
2023年7月政治局会议提出我国房地产市场供求关系已发生重大变化。
2024年4月政治局会议提出研究消化存量房产。
5月提出3000亿元保障性住房再贷款，取消按揭贷款利率下限。
9月将首套和二套的按揭贷款首付比例下限统一调整为15%。供给侧强调金融业支持房地产责无旁贷，“金融16条”延期至2026年底，通过信贷、债券、股权等支持房地产融资，强调不同所有制房企融资“一视同仁”，地方专项债支持回收存量闲置土地；需求侧充分赋予城市调控自主权，地方政府“因城施策”加大购房支持力度，包括优化“认房认贷”差异化确定本地的首付比例及按揭利率等，同时支持地方专项债收购存量商品房用于保障房。
公开信息显示，房地产ETF基金（515060）跟踪的中证全指房地产指数囊括万科、保利发展、招商蛇口等房地产龙头，全面布局房地产开发、管理、服务等行业。
其次，银河证券认为，在特朗普的政策主张下，国内自主可控逻辑的重要性提升，以减少对外部供应链的依赖。同时，当前我国政策高度支持新质生产力的发展，推动国内经济的高质量发展。中长期来看，具备自主可控和国产替代逻辑的科技板块投资价值较高。
从这个角度来看，服务于战略性新兴产业和高新技术产业，具备硬核科技属性的科创板或许是值得重点关注的赛道。
其中，科创100指数由科创板中市值中等且流动性较好的100只股票组成。在科创板的基础上，又多了一层中小盘属性。
目前，科创50指数成分股的市值中位数是401.27亿元，而科创100指数为142亿元，明显要小一个身位。
如果说科创50是科创板的龙头旗舰指数，那么用“科创新星，成长黑马”来形容科创100是再合适不过了。
诺贝尔经济学奖得主尤金法玛提出的三因子模型显示，市值较小的公司往往具有较更高的预期收益率。
小市值效应的存在，一方面源于市场的不完全竞争和信息不对称。
小市值公司由于规模较小，信息透明度相对较低，使得投资者在评估其价值时面临更大的不确定性。
这种不确定性使得小市值公司的股价更容易受到市场情绪和投机行为的影响，从而带来更高的波动性和潜在收益。
另一方面，小市值公司往往具有较高的成长潜力和创新能力。
这些公司在市场中的竞争地位相对较低，但可能拥有独特的技术、产品或市场策略，具备较大的发展空间。因此，一旦这些公司能够成功实现增长，其股价往往会有较大的上涨空间。
因此，站在当下立足未来，科创100ETF华夏（588800）或许是值得战略性配置的资产之一。
然后，银河证券还认为，特朗普上台后，美国再通胀风险加大，降息节奏和时点存在更大的不确定性。同时，对中国进口产品征收60%或更高的关税的主张，也将对我国出口产生一定影响。在上述因素扰动下，红利资产可能为投资者提供较为稳定的回报。
那么问题来了，有哪些资产或行业符合高股息的红利特征呢？
从全市场来看，煤炭和银行是最典型的高股息行业。
在31个申万一级行业中，煤炭、银行、石油石化、纺织服饰和家用电器是股息率排名前5名的行业。股息率分别为5.68%、4.98%、4.46%、3.67%、3.26%。
其中，由于煤炭和石油石化受能源价格影响较大，股息率的波动率也会更大一些。这一方面，银行板块会更稳定一些。
值得注意的是，港股目前的估值水平相较A股要更低一些。翻译成白话就是，同样的资产，港股在A股的价格基础上还要再打个折。
而股息率是每股分红与每股股价的比值，分红差不多，股价更便宜的话，股息率就会更高。因此，港股对于红利投资来说是一个更加理想的市场。
目前，港股有一个指数的股息率超过6%，甚至超过了A股的煤炭板块。它就是港股通金融ETF（513190）的标的指数。
这只指数由在香港上市的内地金融机构组成。从行业分布来说，大约是一半的国有大型银行，三分之一到四分之一的保险，10%的股份行以及少量的券商和非银金融。
很显然，是一只“含银量”很高的指数。而从股息率和估值来看，这只指数其实可以被称作是银行Plus。
前十大权重股分别为，工商银行、建设银行、中国平安、中国银河、招商银行、中国人寿、农业银行、交通银行、中信股份以及中国财险。
目前，中证内地港股通内地金融指数的市净率为0.46，比A股银行的0.62要低；股息率为6.34%，比A股银行4.98%要更高。
因此，如果要投资高股息的银行资产的话，不妨考虑一下港股通金融ETF（513190）。
相关基金：
科创100ETF华夏（588800）
华夏上证科创板100ETF联接A（020291）
华夏上证科创板100ETF联接C（020292）
房地产ETF基金（515060）
华夏中证全指房地产ETF联接A（008088）
华夏中证全指房地产ETF联接C（008089）
华夏中证港股通内地金融ETF发起式联接A（020422）
华夏中证港股通内地金融ETF发起式联接C（020423）
$华夏上证科创板100ETF联接A(OTCFUND|020291)$
$华夏上证科创板100ETF联接C(OTCFUND|020292)$
$华夏中证全指房地产ETF联接A(OTCFUND|008088)$
$华夏中证全指房地产ETF联接C(OTCFUND|008089)$
$华夏中证港股通内地金融ETF发起式联接A(OTCFUND|020422)$
$华夏中证港股通内地金融ETF发起式联接C(OTCFUND|020423)$
