#现货黄金突破4100美元 升势确立？#
近日，国际金价在4000美元/盎司重要心理关口获得支撑后企稳上涨。7月22日，现货黄金与COMEX黄金双双突破4100美元/盎司，同时黄金股强势反弹。
我们认为，此前，美联储主席沃什对高通胀保持零容忍的鹰派发言，以及美伊冲突重启后油价上行抬升通胀风险等因素共同压制金价。而6月美国非农数据与CPI不及预期，美国通胀预计已重回下行趋势，叠加央行持续购金与AI板块调整推动资金回流，均对金价带来提振。短期内金价预计维持区间震荡，黄金股或表现出一定韧性，进一步走势需密切关注7月29日美联储议息会议相关表态。
6月美国非农数据“爆冷”，非农就业人口仅增加5.7万人，约为市场预期的一半，劳动力市场的乐观情绪有所降温。同时，6月美国CPI同比增长3.5%，低于预期的3.8%，削弱了7月立即加息的必要性，市场推迟加息时点至12月并下调了加息概率，宏观数据对金价有所提振。但自7月10日美伊冲突重启以来，布伦特原油价格从75.22美元/桶涨至90美元/桶以上，上涨逾20%，市场也上调了8月通胀预期。
此外，沃什在7月14日国会半年度听证会上发言基调较为鹰派，其政策态度为“不主动引导短期加息，但拒绝提前确认通胀胜利”，避免给出明确政策承诺，保留对后续数据的反应空间。上述表态虽降低了短期加息风险，但也强化了年底加息预期。
从资金角度来看，前期AI的快速发展是金价跌幅超预期的因素之一，近期AI板块大幅波动，对金价同样形成正反两方面影响。一方面，资金“抽血”有所缓解；另一方面，AI大幅下跌影响市场风险偏好，加剧流动性风险。从长期来看，AI或将对生产力产生实质性影响，美国AI“霸权”可能动摇黄金的中长期逻辑，仍需持续跟踪AI对金价定价逻辑的影响。
我们预计，短期内金价或将围绕4000美元/盎司维持区间震荡，后续如美国6月PCE、7月PMI数据继续走弱，并带动10年期国债实际收益率跌破2.25%，金价有望迎来进一步修复；如油价延续上行并抬升9月加息概率，金价或将进一步下跌。7月29日美联储将召开议息会议，相关政策信号或催化黄金后续走势。
