近年来红利投资受到市场关注，而今年以来煤炭、银行等高股息板块的突出表现更是使得国内红利投资热情高涨。而从近三年表现来看，红利低波策略是比红利策略收益更突出、波动更低的一类长期价值型投资策略，其相关被动指数产品也广受市场认可，相关产品2023年规模增长近160亿元。何为红利低波策略？为何“红利+低波”表现更优？想必是投资者们较为关注的问题，下面我们将一一解答。（数据来源：Wind）

何为红利低波策略？

红利低波策略的核心是根据股息率和波动率选股，使得选出的成份股同时具备高股息、低波动特征，常见代表指数包括中证红利低波动100指数、中证红利低波动指数。两条指数对比来看，中证红利低波动100指数在编制上有两个特色之处，一是采用股息率/波动率加权，使得指数更能体现低波动属性；二是中证红利低波动100指数采用季频调仓，能更及时地剔除一些股息率持续性不足或者波动率上升的个股，帮助指数及时换新。

中证红利低波动100指数的基本面也较为扎实，呈现“两高一低”的特征，即高股息、高ROE、低估值。中证红利低波动100指数自发布以来历年股息率整体呈现上升趋势，近几年股息率持续处于5%-6%的较高水平，充分体现了指数成份股健康的现金流状况。从盈利能力来看，指数成立以来年末ROE均保持在10%以上，持续高于中证全指。中证红利低波动100指数还有个特点就是估值较低，指数最新PB为0.68倍、PE为6.46倍。（数据来源：Wind，截至2024.3.1）

 “红利+低波”双因子有效共振

红利和低波均为国内外市场长期有效的两个因子，两个风格有较好的适配性。高股息一般意味着成份股历史业绩较为稳定、盈利能力较强、现金流较充沛，而低波因子则有助于进一步规避交易拥挤、股价波动大、风险大的股票，能进一步增强红利因子稳定性。对全A股进行统计，可以发现低波动和高股息股票具备相似的财务特征，即估值较低、ROE较高、市值较大，两者存在天然的契合。

通过观察近三年数据，中证全指年化收益为-6.34%，而加入红利因子的中证红利指数年化收益提升到8.04%，再叠加低波因子后，中证红利低波动100指数的年化收益进一步提升至11.19%，历史业绩更优，同时波动、回撤更低。因此“红利+低波“双因子确实能有效共振，共筑震荡市压舱石。

$交银中证红利低波动100指数A(OTCFUND|020156)$、$交银中证红利低波动100指数C(OTCFUND|020157)$正在发售中（募集期2024.02.28-2024.03.12），该基金采用被动投资的方法，将紧密跟踪中证红利低波动100指数，为投资者增添红利投资的工具，感兴趣的投资者不妨点击产品链接加关注。

风险提示：

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