临近年末，债券市场暗流涌动。当下，整体流动性依旧维持在较为宽松的状态，然而净回笼操作，为市场增添了几分变数。

现券市场长短端走势分化显著，交易活跃度平平。国债期货全线收跌，30年期主力合约下滑0.14%，10年期主力合约跌0.06%，5年及2年期主力合约也有0.07%的跌幅。银行间主要利率债收益率同样呈现长短端分化格局，截至昨日北京时间16:30，10年期国债活跃券收益率下行2.5bp至1.715%，30年期国债活跃券收益率下行2bp达1.98%，10年期国开活跃券收益率下行3bp报1.7825%。

从资金面来看，Shibor短端品种涨跌不一，隔夜品种上行2.1BP至1.386%，7天期上行 1.7BP达1.533%，14天期飙升7.1BP触及2.036%，创2024年6月以来新高，而1个月期则下行0.1BP至1.689%，创2022年11月以来新低。银行间与银银间市场回购定盘利率也全线上行，这些指标的波动都在诉说着年末资金的微妙变化。

在这复杂多变的行情之下，债市未来走势又将如何？业内人士指出，此前市场热切期盼的降准并未如期而至，债市现券正处于期限轮动之中，短端品种忙于修正前期过量下行的幅度，长端在经历两天上行后重新规划空间。年末中长端交易量相对低迷，交易型机构主力抛售，保险资金则逆势买入。尽管当前形势波谲云诡，但从长远视角看，债市长牛格局并未改变，只是短期回调风险不容小觑，明年1月降息预期或也不及预想，交易盘面临一定再交易压力。

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