上周（12月16 - 22日），国内债市成为市场焦点，整体展现出强劲的上扬态势。从市场表现来看，各期限债券收益率普遍下行，价格持续走高，呈现一片火热景象。

在债基久期方面，机构监测数据揭示出中长期利率债基久期出现先升后降的变化轨迹。尽管整体相较前一周仍有所上升，但久期的回落已然透露出市场对后续债市投资趋于谨慎的微妙心态。

截至12月20日，偏利率债基久期中位数达到2.59年，较前一周上升0.02年；纯利率债基久期中位数为2.73年，上升0.01年，上周信用债基久期同样先升后降，偏信用债基久期中位数为1.84年，小幅上升。这背后反映出，在利率下降阶段，为追逐更高资本收益，前期有拉长债券资产平均久期的操作，而当下久期调整，预示着资金风险偏好或正悄然收紧。

与此同时，市场环境也存在诸多变数。一方面，股债两市频繁上演资金抢筹大戏，资金涌入债市热情高涨；另一方面，监管对市场资金炒作债券资产行为曾予以严惩，近期债市大热，使得业内对这类风险的关注度再度升温。

上周国内债市延续下行趋势，市场一度担忧长端利率回调，不过截至12月20日，大部分期限已收复失地并创新低，中短端利率下行幅度更为显著，期限利差拉大，利率曲线陡峭化，信用债利率变动不大，信用利差被动走阔，资金面在税期结束后逐渐宽松，价格走低。

展望后续走势，临近年底，市场步入消息空窗期，情绪面和资金面将成为主导债券走势的关键力量。整体而言，业内普遍判断出现明显增量利空因素的概率不大，资金面有望维持均衡偏松格局，债市大概率继续走强，曲线将由陡走平，增量资金会快速填平价值洼地。

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