这段时间债市的表现可谓相当引人注目。12月10日,10年期国债收益率持续震荡下行,其中10年期国债活跃券(24附息国债11)在盘中更是一度下探至1.8225%。由于债券收益率与价格之间呈反向变动关系,这一现象直接表明债券价格正不断攀升,债市处于强劲的上升态势。
与此同时,国债期货价格也同步走高,作为反映国债价格变动预期的重要指标,30 年期国债期货主力合约收涨 1.37%,其收盘价更是一举创下历史新高,这一系列数据都彰显出当下债市的火爆行情。
从走势来看,中信证券首席经济学家指出,近期债市的强势表现与近年来逐渐形成规律的跨年行情相契合。随着化债专项债的发行接近尾声,后续大概率会出现城投债提前兑付的高峰,这无疑将为跨年行情再添一把火。
并且,本次政治局会议对货币政策作出“适度宽松”的表述后,市场对于明年降息的预期开始逐渐升温,而这种预期也会逐步在债市定价中得以体现。东方金诚研究发展部执行总监冯琳也分析认为,当前债市多头情绪占据主导地位,市场走强的惯性依然强劲,而且年底配置盘抢跑行情尚未结束。
不过,从短期视角来看,10年期国债收益率已经在一定程度上对明年的行情进行了定价,这使得市场的“恐高”情绪有所加剧。接下来,长债收益率可能会出现回调,但鉴于目前债市多头情绪依旧占优,再加上年底配置盘抢跑行情仍在持续,预计利率调整的幅度将会较为有限,2.0%或许会成为向上的阻力位。
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