近期债市表现堪称亮眼，12月2日，债市大幅走强，一举突破关键点位，10年期国债收益率下破2%关口，收于1.98%，即便到12月3日开盘有所上行，却依旧维持在2%以下，牢牢站稳这一关键区域。

从走势成因来看，背后有多股力量交织推动。一方面，11月制造业PMI指数较前月提升，彰显经济复苏态势初现端倪；再加上地方化债工作稳步推进，按常理经济复苏预期增强会利空债市，但此次债市却逆市上扬。业内人士指出，本轮债市走强的核心驱动力，源自上周五的同业活期存款降息预期。11月29日相关自律倡议发布，将非银同业活期存款利率纳入管理，限制上限，同业存款成本降低，利好债市格局。这直接促使基金公司、期货公司、银行理财等机构着手对债券资产重新配置，回购、同业存单、短融等短期类货币资产需求激增，带动债券价格攀升，收益率顺势下行。

资金流向也佐证了债市的火热。12月2日，中长期纯债基金单日收益率前十全部在0.5% 以上，短期纯债基金也有多只单日净值涨幅超 0.2%，足见机构投资者对债券资产的热情高涨。岁末年初本就是市场资金布局的关键节点，当下更是呈现出明显的抢跑行情。央行呵护流动性的意图显著，银行负债成本下降，配置需求不断提升，种种利好因素叠加，让债市持续处于顺风环境。随着货币类产品收益未来可能进一步降低，更多配置资金有望向债券类资产倾斜。

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