#价值基金坦白局#价值投资是一种长期的投资策略，它强调购买那些市场价格低于其内在价值的股票。价值风格基金则是基于这种策略进行投资的基金，旨在通过寻找低估的股票来获取长期稳定的回报。

价值投资的核心是识别股票的内在价值，即公司的真实价值，并比较其市场价格。如果市场价格低于内在价值，且有合理的安全边际，则视为一个好的投资机会。价值投资不是短期行为，而是要求投资者有耐心等待市场认识到股票的真正价值。这可能需要较长时间，但长期持有能够减少交易成本并可能享受复利效应。价值投资注重风险控制，通过买入低估股票来降低下行风险。安全边际是其核心概念之一，指买入价格与估算的内在价值之间的差距。

价值风格基金采用价值投资策略，基金经理通常寻找那些市场估值低于其内在价值的公司。价值风格基金更看重企业的内在价值和估值，强调以低于当前价值的价格买入，持有等待企业的价值回归。在市场普遍乐观时保持谨慎，在市场恐慌时寻找机会，价值投资者往往是逆向思维者。

价值风格基金有一个优势，就是在熊市回撤较小。在2018年、2022年这两轮大熊市中，价值风格型基金指数的跌幅要远小于成长风格型基金指数。这背后是价值风格强调双重安全边际的体现：

一是价值股的经营较稳定。价值股一般是行业中较成熟的龙头，其经营和业绩相对稳定，业绩不容易大起大落。而熊市往往伴随着较差的宏观环境，这种环境下，市场对于成长股的悲观预期高于经营稳定的价值股，因此在熊市时，价值股相对更加抗跌。

二是价值股估值较低。成长股的业绩波动较大，顺风顺水时业绩呈现爆发性增长，估值往往相对较高。价值股则由于进入成熟期，发展相对稳定，估值一般都比较低。在熊市时，市场杀估值的力度较大，成长股的跌幅要比价值股惨烈。

价值股的双重安全边际就像开车时的安全带和安全气囊一样，为我们的长期投资“保驾护航”。虽然在行情反弹时，价值风格基金的上涨幅度或许比不上成长风格基金，但价值风格基金胜在“细水长流”。在牛短熊长的A股，波动较小的价值风格基金持有体验相对更好。

基金经理的价值识别能力和经验对于基金的表现至关重要。价值女神白冰洋具有鲜明的价值投资风格特点，十几年来研究经验使得其对A股及港股均有深刻理解，擅长运用多种投资策略，并具有较丰富的实战经验。经过长期的研究和投资实践，白冰洋形成了注重个股估值、强调组合有效分散投资、敢于逆向操作的价值型投资风格。

白冰洋表示在个股选择时，会注重盈利持续增长、自由现金流创造能力强和具有较高的分红意愿的公司。她会将自上而下与自下而上结合，建立参照系，交叉验证、动态调整。其中，行业层面上从金融、财务指标来观测；个股层面，会考察单个公司相较于行业整体水平的盈利增速及可持续性等；

白冰洋过往管理的四只产品在各个完整年度的收益均为正；且在各基金定期报告披露的最长历史区间内，累计收益率均显著高于同期业绩比较基准收益率，同类排名靠前。白冰洋在投资中表现出的行业切换能力令人印象深刻。例如，在2021年第3季度，她将中银证券价值精选的前十大仓股悉数换成煤炭股，精准把握住煤炭板块行情，使基金净值大涨39.70%。

其管理的富国洞见价值股票基金是一款以价值投资为核心策略的产品。基金采用的是价值投资策略，即寻找那些市场价格低于其内在价值的股票进行投资。这种策略有助于在长期内实现稳健的收益。基金经理通过深入分析公司的财务状况、业务模式、行业地位等多个维度，精选出具有较好成长性和较低估值的个股进行投资。在选股过程中，白冰洋会注重股票的安全边际，即买入价格与其内在价值之间的差距，以降低投资风险

以富国洞见价值股票A为例，基金近3月收益达2.53%，近6月收益达8.54%，超额收益表现显著，各阶段业绩表现表现优秀。历史业绩虽然不能代表未来表现，但可以作为基金经理投资能力的一个重要参考。富国洞见价值股票基金的历史收益率反映了其在不同市场环境下的表现。

对于今年的市场来看，我认为选择价值风格的产品或是不错的选择，市场的风格变化太快，很难把握住单一行业的机会，不如来布局白冰洋经理的这只价值风格的富国洞见价值股票基金。从基金未来关注的方向，或是基金经理的投研经验、能力，亦或是背靠富国基金，我认为都是值得关注的一只好产品。因为市场复杂变多，我们谁都没法预测接下来市场“吹”的是什么风。万一踏错节奏，就可能承受频繁交易带来的损失。长期持有等风来吹，可能是当下比较合适的方法。@富国基金管理有限公司