大家好！又见面了，我是景顺长城量化与指数投资部总经理黎海威，目前在管多只量化和指数增强基金。近期国内市场短期或维持相对底部区间磋磨态势，或不妨多看少动；我们会继续定期分享行情观点，保持和投资者的交流，欢迎关注。

上周投资者风险偏好继续收敛，A股三大股指下行，成交量持续萎缩，国债利率下行。海外市场方面，全球股市多数承压，美国和日韩股市领跌；美债利率全线下行；油价大跌，金银铜铝跟跌。我国黄金储备连续4个月保持不变，未能进一步支撑金价。海外市场的波动或更多来自于市场对美国9月降息幅度的来回摇摆。9月9日上证指数弱势下探，盘内跌破2730点。（来源Wind）

国内宏观方面，多重积极信号出现。包括基建投资受专项债发行提速或有支撑，商品消费边际改善，家电和锂电排产回升；但也要考虑到存在工业生产低位运行，新房销售同比回落，外需增势边际放缓等问题。物价方面，猪肉和蔬菜价格环比回落。流动性方面，资金利率回升，人民币汇率保持稳定。

往后看，缓解市场流动性收缩和经济有效需求不足等局面均需要货币宽松，货币调控的大方向是宽松，但需要给予一定的时间和耐心稳健推进。当前国内主要宏观特征为实体经济融资需求继续走弱，而政策开始边际趋松，利率也开始回落，这个阶段股票和商品双双走弱概率可能更高。海外降息节奏未确定的情况下，国内过度定价宽松可能会催生市场波动，可能政策方面较为谨慎。

中短期看，随着我国改革进入深水区，且外部环境的复杂性和不确定性上升，短期市场或维持相对底部区间震荡态势，或不妨多看少动、维持仓位水平基本稳定。中长期看，或需基本面、政策面、产业面、资金面、情绪面的进一步显著改善才有望建立反转预期，需让投资者确认扩内需政策实质显著发力，在经济企稳预期下全球资金流入中国市场或可期。

当前市场景气趋势缺乏，大幅度切换持仓去追逐短期的热门板块或有风险，或可考虑以红利+成长为主的配置方向。风险匹配前提下，或可通过把握高股息品种作底仓，埋伏科技成长中小盘的左侧反弹时点。市场轮动加速背景下，部分高股息板块或具备短期超跌反弹需求，补跌后有望迎来修复窗口。$景顺长城沪港深红利成长低波指数A(OTCFUND|007751)$、$景顺长城沪港深红利成长低波指数C(OTCFUND|007760)$、$景顺长城沪港深红利成长低波指数E(OTCFUND|021735)$，已经连续13个季度分红（注1），其投资覆盖沪港深三个市场的优质红利股，分散投资市场，还将成长纳入选股指标，或将受益于红利风格的扩散行情。

从弹性的角度，或可中长期关注创业板和科创板两个成长板块，作为新质生产力代表，在国内经济提质增效及创新引领背景下，配置价值将进一步凸显。伴随全球降息周期序幕开启、降息预期升温，成长板块或将更加受益。感兴趣的投资者不妨关注对标创业板综指（包含创业板所有股票）的$景顺长城创业板综指增强A(OTCFUND|008072)$、$景顺长城创业板综指增强C(OTCFUND|019239)$，以及对标科创50的$景顺长城上证科创板50成份指数增强A(OTCFUND|019767)$、$景顺长城上证科创板50成份指数增强C(OTCFUND|019768)$。

如看好A股核心资产，或可中长期关注MSCI中国A股国际通指数，指数汇集中国各行业优质龙头企业，这些企业在经济复苏阶段可能会更早地走出拐点。$景顺长城MSCI中国A股国际通指数增强A(OTCFUND|006063)$、$景顺长城MSCI中国A股国际通指数增强C(OTCFUND|019251)$值得关注。

在风险承受能力匹配前提下，如遇短期回调，或不失为积累便宜筹码的机会，不妨定投布局，我们力争跑得比指数好一点。

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