【数据】2024年8月，我国社会融资规模增量为30298亿元，同比少增981亿元；8月末社会融资规模存量为398.6万亿元，同比增长8.1%。8月新增人民币贷款9000亿元，同比少增4600亿元。8月末M1同比增长-7.3%，前值-6.6%；M2同比增长6.3%，前值6.3%。
【信贷】信贷总量同比少增，票据融资形成支撑。8月新增人民币贷款9000亿元，同比少增4600亿元；各项贷款余额同比增速8.50%，较上月下降0.2个百分点。分贷款类别来看，居民短期贷款增加716亿元，同比少增1604亿元；居民中长期贷款增加1200亿元，同比少增402亿元；企业短期贷款减少1900亿元，同比多减1499亿元；企业中长期贷款增加4900亿元，同比少增1544亿元；票据融资增加5451亿元，同比多增1979亿元；非银贷款减少1355亿元，同比多减997亿元。贷款结构中仅票据融资形成支撑，贷款规模结构整体不佳，表面经济仍然承压。
【存款】非银、财政存款形成支撑。分存款类别来看，住户存款增加7100亿元，同比少增777亿元；非金融企业存款增加3500亿元，同比少增5390亿元；财政性存款增加5587亿元，同比多增5675亿元；非银存款增加6300亿元，同比多增13622亿元。非银、财政存款形成支撑，居民存款仍然少增，财政存款多增反映财政支出进度缓慢。
【社会融资规模】社融总量与结构均不佳。8月社融30298亿元，同比少增981亿元；社融同比增速8.10%，较上月下降0.1个百分点。分项来看，人民币贷款增加10441亿元，同比少增2971亿元；企业债券增加1692亿元，同比少增1096亿元；政府债券增加16130亿元，同比多增4371亿元；非标融资增加1161亿元，同比多增156亿元。其中：委托贷款增加26亿元，同比少增71亿元；信托贷款增加484亿元，同比多增705亿元；未贴现票据增加651亿元，同比少增478亿元。结构上，非标融资、政府债券融资构成主要支撑项。
【货币】M1同比跌幅扩大，M2走平。8月M2同比增速6.30%，与上月持平。8月M1同比增速-7.30%，较上月下降0.7个百分点。各项存款同比增速6.60%，较上月上升0.3个百分点。8月人民币存款增加22200亿元，环比多增30200亿元，同比多增9600亿元。M1持续下行，或反应库存周期下行压力，非银存款同环比多增，或反映资产荒逻辑持续，流动性压力较大。
【市场影响】
本月金融数据，央行也进行了相关解读，表示“将坚持支持性的货币政策立场，为经济回升向好营造良好的货币金融环境”。同时“加大调控力度，加快已出台金融政策措施落地见效，着手推出一些增量政策举措……进一步降低企业融资和居民信贷成本”。这也反映了央行或有降准可能性。在经济基本面偏弱，提前还贷居高不下背景下，不排除有存量按揭贷款调降落地的可能。
$鑫元中债3-5年国开债指数C(OTCFUND|007093)$
债券方面，8月金融数据符合市场预期，M1持续下行，结合本月PMI、通胀数据，反映实体经济仍然偏弱，结构上仍然利好债市。近期央行表态频率有所增加，稳增长压力看似有所加大，叠加美联储降息在即，十月份可以关注财政发力政策。
$鑫元鸿利A(OTCFUND|000694)$
权益方面，社融信贷结构偏弱，关注地产、财政政策后续发力，近期大盘也再次调整到年内，当前位置不宜过度悲观，静待市场反弹。
图5：社融-M2（单位：%）
$鑫元合丰纯债A(OTCFUND|000911)$
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