上证指数最近一年下跌而富时中国国企开放共赢指数上涨，可能有以下原因：

- 指数构成差异：

- 成分股特点不同：上证指数的成分股涵盖了上交所所有的股票，包括各种行业和不同规模的企业，其中一些企业可能面临经营困难、行业竞争加剧、转型升级压力等问题，影响了上证指数的表现。例如，某些传统行业的企业在经济结构调整过程中，业绩下滑，股价表现不佳，拖累了上证指数。而富时中国国企开放共赢指数的成分股是沪港深三地具有开放共赢概念的央企上市公司股票，这些企业通常在国民经济中具有基础性、引领性作用，如能源、通信、基建等领域的大型国企。这些企业具备规模大、分红率高、经营稳健等特征，在经济下行期具有更强的抗风险能力，业绩相对稳定，支撑了指数的上涨。

- 行业分布差异：上证指数的行业分布较为广泛，包括金融、消费、工业、科技等多个行业。当某些行业，如金融、房地产等行业受到宏观经济政策调整、市场需求变化等因素影响，表现不佳时，会对上证指数产生较大压力。相比之下，富时中国国企开放共赢指数重点布局核心产业、重大战略产业，如基建、能源、化工、公用事业等，这些行业往往是国家经济发展的重要支柱，受益于国家政策支持和经济发展的需求，在一定时期内表现更为突出。

- 市场环境和投资者偏好：

- 宏观经济形势：过去一年，全球经济面临诸多不确定性，如贸易摩擦、地缘政治冲突、疫情反复等，这些因素对企业的经营和市场预期产生了影响。在这种环境下，资金更倾向于寻找具有稳定收益和抗风险能力的投资标的。富时中国国企开放共赢指数的成分股大多是央企，具有较强的资源优势和市场竞争力，在经济不稳定时期，更容易获得资金的青睐，推动指数上涨。

- 政策因素：近年来，国家出台了一系列政策支持国有企业改革和发展，包括优化国有资本布局、推进混合所有制改革、加强国企市值管理等。这些政策措施有助于提升国企的经营效率、盈利能力和市场价值，为富时中国国企开放共赢指数的上涨提供了政策支持和动力。

- 投资者结构和偏好：A股市场的投资者结构较为复杂，包括散户、机构投资者、外资等。不同类型的投资者在投资偏好和投资策略上存在差异。部分机构投资者和外资可能更倾向于投资具有长期稳定业绩和分红的国企股票，这在一定程度上推动了富时中国国企开放共赢指数成分股的需求和价格上涨。而上证指数受到多种投资者行为和市场情绪的综合影响，波动相对较大。

- 指数编制方法：富时中国国企开放共赢指数在编制时，除了考虑市值因素外，还引入了收入与Smart Beta因子，如总营业收入因子、海外收入因子、绿色收入因子、质量因子、低波动因子、股息率因子等。这种多因子加权的方式，使得该指数更能综合反映企业的多种特质和优势，选出的成分股更具代表性和投资价值。相比之下，上证指数主要是基于股票的市值进行加权计算，对其他因素的考虑相对较少。