当前A股正处于一季报披露期，从已披露的业绩数据看，受益于锂、钴、镍、稀土、钨等产品价格中枢上移，稀有金属板块整体呈现业绩高增态势。
我们认为，稀有金属本轮价格上涨源于供给侧收紧与需求端扩张的双重驱动。稀有金属开采难度大且供给弹性不足，在日益复杂的国际形势下，全球战略博弈加剧抬升资源溢价，供应瓶颈持续存在叠加AI、新能源、军工等新兴需求持续放量，未来价格中枢有望维持强势。
稀土方面，近日国内轻稀土价格全面上涨，镨钕氧化物价格涨至79万元/吨。新能源汽车3月销量快速增长，出口及国内消费在高油价下快速修复，市场预期明显好转。同时，稀土供给增量也低于市场预期。下游采购积极性明显提升，市场预计主要厂商的库存降至1个月以内，或对价格形成明显支撑。国外方面，在我国限制对日本出口稀土产品后，海外出于对供应链的担忧也在加速采购，补库需求较大，稀土磁材出口订单旺盛，2026年初至今出口增加显著。我们看好2季度旺季稀土价格，供给端的刚性约束与需求端的结构性扩张，有望推动价格中枢继续上移。
锂方面，近期碳酸锂加速上涨，价格逼近18万元/吨。媒体报道澳洲柴油供应受中东冲突影响已出现紧缺，由于当地大型锂矿企业生产运输多使用柴油卡车，引发锂矿石供应缩减预期。尽管目前仍不明显，但澳洲炼油厂爆炸进一步对市场情绪带来扰动。下游厂商在涨价过程中重新开始买入，虽然库存开始累积，但市场更多解读为这是3月进口超预期所致。当前高油价下，锂电池需求持续向好的逻辑仍在兑现。作为动力电池与高端制造的核心金属，我们预计上半年锂价或将维持高位，价格中枢有望从13-14万元/吨抬升至15-17万元/吨，我们继续看好其价格的向上弹性。
整体来看，在全球战略资源争夺加剧、供给端持续扰动的背景下，稀有金属战略价值与经济价值或将推动价格中枢维持高位。在供需共振下，板块高景气度有望延续。
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