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发表于 2024-05-16 16:13:59 天天基金网页版 发布于 上海
【小鑫聊基】哪些因素在影响债基的收益?

很多朋友经常会问现在是不是选择债基的好时候,那么如何判断咱们投资者能否上车,或者说是哪些因素在影响着债市的表现呢?今天跟小鑫一起来看看。

 

经济基本面

 

大家都知道经济基本面在投资中是最关键和核心的,经济基本面的变化也影响着政策面和流动性的后续表现。

 

概括来看,经济基本面走高,企业投资生产销售活跃,投资回报率上升,债券收益率上升,债券价格下降;经济基本面走弱,企业投资生产销售遇冷,投资回报率下降,债券收益率下降,债券价格上升。

 

很多关于经济基本面的指标会按照月度或季度频率公开披露,以便进行判断。我们的研究团队也经常会提供相应的数据分析点评,帮助投资者更好的理解,比如生产端,一般关注PMI指标、GDP;消费端可以关注零售/批发乘用车销量、社会消费品零售总额等;出口方面可以关注净出口额;价格方面关注原油进口价、CPIPPI等指标。

 

举例来说,比如我们通过对上述经济活动指标的观察,判断基本面复苏在未来仍有压力,利率水平还会下行,那么就可以提前进行债基投资的配置,等到弱预期兑现并体现在债基的收益中时,再进行卖出的操作。

 

货币政策面

 

接下来再看政策面。一般情况下,各项经济政策都会直接或间接的影响债基收益表现,经常出现在大家视野的想必就是货币政策和财政政策。

 

货币政策,决定了货币资金的数量和价格,是影响债基收益的主要政策面,我国央行一直坚持货币政策的稳健性以及发挥宏观政策的逆周期、跨周期调节作用。

 

通常情况下,当经济基本面走弱时,货币政策倾向于边际宽松来促进经济活动,在宽货币与宽信用的前后节奏下,债券市场具有乐观预期。反之,当货币政策收紧时,不利于债基收益表现。

 

财政政策,则是通过财政支持、转移支付、减税降费、国债发行等方面调整经济节奏,是影响债基收益的间接政策面。比如积极的财政政策发行国债增加资金需求,增加政府支出,提高赤字,提升社会整体需求水平,融资需求对应也会增加,有益于债券基金收益表现。

 

资金流动性

 

围绕货币供应量的一个资金流动性概念,是以上所说的经济基本面和货币政策面的综合反映结果,并且更直观的影响债券市场的交易行为与收益率表现。

 

l  广义流动性概念指的是央行在宏观层面的货币供给量,如M1M2、社融等指标。

l  狭义流动性概念主要是指银行间市场中机构资金松紧情况,央行通过各项政策工具,以货币政策目标为导向,调整狭义流动性的松紧水平,影响债券交易的短期利率水平。

 

概括的说,当流动性宽松时,资金利率降低,债券价格走高,利好债基投资。反之,流动性紧,不利于债基投资。

 

进一步的,当货币流动性通过信贷等方式到达实体经济中,满足社会融资需求时,就称为从“宽货币”到“宽信用”的有效传导。宏观政策正是通过这种方式实现对经济活动的发展促进。

 

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