2024年一季度债券市场延续了去年底以来的牛市行情,主要原因在于:一是年初为宏观经济数据真空期,开年以来季节性因素对经济扰动较大,基本面缺乏连续的数据证伪交易逻辑;二是资金面维持平稳宽松的态势,但资金中枢始终处于略高于政策利率水平,导致杠杆套息交易空间狭窄,投资者更倾向于拉长组合久期的方式博取资本利得收益,收益率曲线愈发平坦化,期限利差处于历史低位水平;三是一季度金融市场整体流动性较为充裕,但权益市场的赚钱效应不佳,而债券市场的连续上涨带来了明显的“赚钱效应”,并吸引各类投资者加大了对债券市场的参与力度,且今年一季度政府债券的净供给较往年明显下降,供需不平衡压力进一步加剧了“资产荒”格局。一季度累计来看,10年国债收益率下行幅度接近25BP,10年国开收益率下行幅度接近27BP,30年国债收益率下行幅度接近36BP。报告期内,产品以配置优质信用债获取票息收益为主,同时适度参与了利率债波段交易,取得了良好的表现。