#布局成长#

坚守恒生互联网的基民，已经迎来了曙光，近期，在多重利好叠加下，投资者看多做多中国资产，不少投资港股科技方向的基金业绩表现亮眼，年内浮盈甚至反超此前主要投向美股等的基金。近期，虽然港股在持续上涨后有调整，但年内整体表现较为强劲。不少投向在港上市公司的基金收获了不菲的业绩。

比如截至10月14日，万家恒生互联网科技业指数发起式(QDII)A(018475)近一个月涨幅就高达30.16%，近3个月涨幅17.68%，近半年涨幅31.74%。该基金主要跟踪的是恒生互联网科技业指数，该指数如果从9月16日开始算起到10月4日高点，涨幅高达57%。如果从1月2日开始算起到10月10日，涨幅也超过了30%。但是单纯从技术上来看，该指数相较于历史高点来说，目前并不算是高位，甚至连2023年初的高点还没过掉，因此后面的反弹空间是值得期待的。

从趋势的角度来看，恒生互联网科技业指数经过快速的上涨，已经连续的突破了前面多个高点，已经改变了原来的下降趋势，短期出现回踩也符合趋势演绎的过程，目前过热的情绪已有所缓解，指数波动幅度也逐渐收敛。而趋势一旦形成，也是很难再发生改变的。

并且，不论从流动性、政策面、基本面还是市场自身周期角度看，其仍然具有较高的配置价值。

先说流动性，美联储已经开始降息，美国降息一般会使得美国债券收益率下降，资金会流出美国市场，更多地可能会流入新兴市场，对新兴市场的流动性有帮助，港股市场就是其中一个代表。港股作为最被低估的价值洼地，具有天然的吸引力，并且港股在历史上是美联储降息周期的受益者。虽然美联储的动作现在看起来扭扭捏捏，一副很不情愿的样子，但降息周期一旦启动，只有节奏快慢的问题，该放的水少不了。因为如果不降息，它自己首先就受不了，因为高利率对经济的抑制作用正在逐步显现。当美元走弱的同时，人民币和港元将会走强，会凸显中资股的吸引力，估值低、安全边际高的港股有望成为重要的受益者。

再看政策面，大家都能明显感觉到，本轮政策和打法相较于之前几次提振措施，力度和高度是超出预期的。尤其是9月底以来，一行一局一会点燃的行情具有显著特点。政策转向催生“中国资产信心重估”，大的序幕刚刚开始。这些政策旨在通过一揽子措施支持资本市场，包括新的货币政策工具，旨在缓解流动性和市场失灵的风险，并优化市场生态环境。A股作为典型的政策市，从国家意志看，新一轮牛市周期已经确立了！而港股这边既包括了国内政策回暖、流动性改善，也包括美联储降息周期下全球流动性改善的双重逻辑。因此，目前港股是本轮行情的“反弹先锋”角色，弹性相对更高。

从基本面来看也非常优秀，2024年上半年，恒生互联网科技业指数归母净利润同比增速高达124%，降本增效成果显著，整体呈现回暖迹象，以微观视角看，指数成分公司亮点频频，其成长性和活力为业绩后续的提升奠定基础。例如腾讯控股在2024年第二季度的业绩表现就非常的出色，利润也是大超市场预期，业务毛利率也实现了大幅提升。这都得益于其在广告、增值服务和金融科技及企业服务等领域的强劲增长，以及AI技术的积极影响。分行业来看，汽车与汽车零部件、医疗保健设备与服务、软件与服务等行业净利润增速相对靠前，且其净利润增速与净资产收益率均较2023年下半年有明显改善。

并且今年以来，一些互联网龙头的回购和分红力度也在不断加大，也传递出管理层对于后续发展的乐观。据统计，今年以来，腾讯控股、美团-W已回购超百亿港元，小米集团和快手均回购数十亿港元。

从估值水平来看，恒生互联网科技业指数最新PE为25.31，处于近5年25%分位点。估值水平和全球科技股相比仍旧是估值洼地，后续估值上涨空间较大。从周期角度看，港股市场2022年10月底触底后进入横盘震荡期，周期先于A股市场，磨底区间换手演绎的更加充分，后续进入上行周期的概率更高。

从行业分布来看，根据恒生一级行业，该指数前几大行业为传媒、商贸零售、社会服务、计算机，权重分别为44.32%、25.66%、15.17%和14.79%。前十大重仓股包含京东集团、美团-W、快手、腾讯控股、网易、百度等互联网龙头公司。以“新经济”为代表的的恒生互联网科技业指数与以“传统”金融地产为代表的恒生指数相比，具有波动更大，业绩弹性更强的特点，在科技牛市中超额收益显著。

万家恒生互联网科技业指数发起式(QDII)（A：018475、C：018476）成立于2023年6月8日，基金经理为杨坤先生。杨坤先生拥有丰富的基金从业经验，其管理的万家中证红利ETF联接A（161907）、万家纳斯达克100指数发起式(QDII)A(019441)近一年均取得了非常优异的成绩，相信港股科技方向将会是继红利资产和美股科技板块之后的又一匹黑马。

综上，港股科技板块近期表现强势，尤其是在大数据和人工智能等领域的企业，受到了投资者的极大关注。科技创新驱动下的公司增长，不仅提高了市场活跃度，也为港股日益逆势上扬提供了动力。对比海外市场，港股的性价比依旧显著，9月中旬以来的反弹有望延续成为月度级别修复行情。而无论从业绩、回购金额、政策支持力度，还是当前流动性改善的角度来看，以恒生互联网科技业指数为代表的港股科技板块的投资价值正在凸显，投资者可借道相关指数基金把握投资机会。@万家基金 @万家基金 杨坤

$万家恒生互联网科技业指数发起式(QDII)A(OTCFUND|018475)$

$万家恒生互联网科技业指数发起式(QDII)C(OTCFUND|018476)$