大家好，我是易方达基金经理成曦。
近期，上市公司的半年报陆陆续续都完成了披露，我们不妨一起来关注下半导体板块的最新情况。如果用一句话来概括的话，那就是消费端的需求带动板块持续复苏和业绩持续增长，但需要观察后续是否有工业侧的需求可以接力带动增长。
从业绩角度来看，2024年二季度（以下简称“24Q2”）延续了一季度（以下简称“24Q1”）的复苏态势，主要的复苏动力仍然来自消费端。可以看到，复苏主线仍为消费电子，在SoC芯片（可穿戴、蓝牙等）、CIS芯片（手机镜头）等环节业绩增长较显著，工业侧的需求暂时没有太大起色。
从营收表现来看，板块整体保持双位数高增，半导体设备、芯片设计板块增长显著。在申万半导体分类下，24Q2半导体整体营业收入达1186亿元，同比增长24%，整体增速与24Q1持平。按产业链环节分：
1）从占比上看，数字芯片设计、芯片制造及封测环节营收占比最大，分别占比31%/20%/18%，与Q1基本保持一致；
2）从增速上看，半导体设备、数字芯片设计、封测环节增长最快，同比增速分别为40%/35%/25%，皆略高于Q1增速，主要反映国产化设备需求增长、以及消费电子需求增长带动的芯片需求。
从利润数据来看，Q2利润增速环比提升，净利润率环比改善。在申万半导体分类下，24Q2半导体整体归母净利润达102亿元，同比增长26%，较24Q1的17%实现环比提升，反映半导体板块盈利能力持续提升。按产业链环节分：
1）从占比上看，数字芯片设计与半导体设备占比较高，分别占比37%/31%，其中设备环节仅占13%营收，展现出优秀的盈利能力；
2）从利润率上看，半导体设备、数字芯片设计表现领先，净利率分别为20%/10%，皆高于Q1净利率，主要反映设备板块的规模效应及产品结构优化、数字芯片的价格&折旧压力降低。
总的来看，24Q2整体半导体业绩符合市场预期，部分环节略超预期。半导体下游需求主要分为消费侧、工业侧和车规侧，Q2主要是消费侧需求的再次验证，是Q1消费电子需求的延续。
考虑到终端厂商（手机厂商等）在Q1-Q2已持续备货芯片，若下半年新机发布后的市场反馈未超预期，刨除季节性后，半导体消费侧需求有待观察，需要等待工业侧需求的接力。而根据海外芯片龙头展望，中国工业侧芯片需求有望在下半年开始逐步恢复，而车规侧需求复苏则有可能要等到明年才会出现。
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