大家好，我是荣膺。

       今天想再给大家来讲解一些最近正在新发的华夏科创50增强基金，很多朋友对这只基金有所疑虑，科创50是一个大家很熟悉，投资热情较高的产品。科创50增强的增强策略之前给大家讲解过，很多投资者还是不是很清楚，今天给大家更深入的解答一下。

       相对科创50指数，科创50指数增强在动量、成长因子上的暴露度较高，同时具有高估值、高波动、高流动性特性，这与策略本身的因子暴露目标一致，力争获取科技创新企业高速增长所带来的超额收益。

       “因子”到底是指什么？有什么作用？常用的因子有哪些？

       因子本质上说是股票所共同拥有的特征。市场上有4000多只股票，但它们并不是完全独立的，彼此之间其实存在着一些关联性。这种关联的成分就被我们称为因子。比如同一个行业的股票，往往呈现出同涨同跌的特征，所以其实行业也可以被定义为一种因子。再比如市值比较小的股票，它们之间也存在一定的联动性，都体现出它们同涨同跌的特点，这个因子我们叫做市值因子，市值风格也可以被定义为一种因子。

       常用的因子主要是一些刻画个股财务质量、估值水平或者是过往表现的特征，比如像估值因子、成长因子、动量因子、红利因子等等。为什么需要定义这些因子呢？这是因为，我们在做研究的时候，单独研究每只股票的走势是很有难度的，但是研究一些被我们定义好的因子，难度相对就降低了。这不仅是因为因子的数量远小于股票，也是因为因子的稳定性是要好于单独某一只股票的。这也就是说，我们可以找出一些因子，它们在当前市场表现优异。那么我们就可以投资这些因子所代表的一篮子股票，来大部分抵消掉股票涨跌之间的波动，获取比较稳定的超额收益。我们既然打算投资一篮子股票来获取Beta收益，那完全可以在其中叠加一些优质因子，来获取一部分增强收益，从而实现优中选优。

       成长因子的特征，目前适这种风格吗？

       成长风格的企业一般市场会更看重它未来的增长，对未来的一个成长空间去定价，对于当下的盈利、分红不太在意，他对应的是价值风格，价值型企业可能未来不会有什么快速发展的可能性，但通常会有更稳定的盈利能力，赚到的钱会更多的拿来分红，直接给到投资人，所以通常具备更高的分红率。那么也是由于对未来的预期不同，导致成长风格估值天然高于价值风格，所以价值风格在偏弱的经济环境下，因为估值低，就会表现的更为抗跌。

       目前的宏观指标来看，经济周期方面：经济处于复苏区间，但内生动力不足，未来各类提振举措下仍可保持乐观；国内通胀整体可控，货币政策维持合理充裕；整体宽松货币政策的背景下，成长可能更有机会走出高弹性表现。另外，今年Q1人工智能的火爆，未来大概率引发革命性的产业升级，产业变革背景下，成长风格也将受益。

       什么是动量因子，有效性如何？

       追涨杀跌”和“高抛低吸”是股票市场上投资者经常采取的两种策略，合理性在于股票市场上的两个行为金融学现象，即动量效应和反转效应。动量效应认为股票具有惯性，在过去一段时间表现比较好的股票在未来的一段时间会维持强势，即通过“顺势而为”可以获取收益；而反转效应则是认为跌的多的股票在未来会发生趋势反转，“抄底”的操作有利可图。在一般情况下，短期和长期表现为反转效应，而中期则表现为动量效应。计算动量因子时，往往也是在一个适中的时间窗口进行衡量，力求把握市场趋势。动量因子是从行为金融学角度出发的，和市场情绪、投资者心理更为相关，与宏观环境相关性弱。在过往学术研究和投资实践中，动量因子展现出较强的有效性。

       相比科创50，科创50指增成长风格更明确。看好中国科技成长板块机会的投资者，可以逢低借道科创50指增入场，一键布局更具弹性的科技成长型标的。

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