北京时间9月19日凌晨，美联储将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平，这是美联储自2020年以来的首次降息。消息披露后，美债收益率回落，美股、黄金全线上涨，标普500与道琼斯指数均创盘中历史新高；但会后鲍威尔发言中警告投资人“不要将降息视为未来的常规节奏”，偏鹰派的发言使得美债收益率最终收涨，美股市场三大指数收跌，黄金也在创新高后回落。
【问题1：美联储为何直接降息50基点？】
8月底，鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会发言后，9月降息已基本板上钉钉。因此本次议息会议开启降息符合市场预期，真正纠结的是降息幅度，知道本次议息会议前的24个小时内市场对于降息25基点还是50基点仍然在反复横跳。
本轮货币政策周期源起于疫情期间美联储的量化宽松政策，超发货币稳住了美国经济但也带来了几十年一遇的大通胀。因此，美联储于2022年3月开启了本轮加息周期，经过连续11次的加息，累计加息了525个基点，2023年7月后便一直将政策基准利率维持在5.25%-5.5%之间。在高利率的压制下，美国通胀一路下滑，开始逐步向美联储2%的通胀目标进行靠拢。但今年7月的非农就业数据披露后，不及预期的新增就业人数和偏高的失业率使得市场对于美国衰退的担忧开始加剧，部分投资人认为美联储的货币政策已经落后于经济，市场对于9月降息幅度大幅提升，甚至呼吁紧急降息挽救股市。随后消费数据和首次申领失业金数据逐步缓解市场对于衰退的担忧，美国主要官员也出来安抚市场，认为当前并未见到美国陷入衰退的可能性。
美联储的政策目标是维持就业和通胀之间的平衡，FOMC对于通胀持续向2%迈进的信心也在逐步增强，美联储下一步的工作重点应该是在调整利率政策的同时，保证美国经济实现“软着陆”。美联储9月份会议降息50个基点，货币政策声明强调就业最大化目标。美联储的行动表明，他们的关注重点已经逐步从通胀转向了就业，官员们对于失业率上升容忍度很低，他们不想因为过度紧缩而破坏“软着陆”的美好前景。
【问题2：美联储降息如何影响美股市场？】
从历史数据来看，历次美联储降息周期初期美股市场表现通常并不差，但在降息中后期表现往往不太令人满意，其背后的核心原因在于降息期间美国经济是否收到外部冲击而陷入衰退。本世纪过去的三次降息周期，美债利率下行，权益资产在降息初期表现良好；但在过去三次降息周期的中后期，美国经济均因外部事件冲击而陷入了衰退，盈利端的大幅恶化影响了美股行情。因此，不能直接使用过去的经验来预测美股在本轮降息周期的表现，决定美股长期走势的是降息周期内美国经济的情况。
聚焦本次降息周期，美联储官员对于美国经济的预期并未大幅调整，消费者支出的增长依旧保持韧性，经济依然在以稳健的步伐进行扩张，其预计2024年GDP增速约为2.0%。天弘基金认为：仅从本次会议披露的信息来看，美联储对经济增长和通货膨胀预期描述依然是软着陆情景，其对中期角度我们对美股前景保持乐观；美国经济韧性叠加降息周期，当前是美股相对较好的宏观时期。
短期看，市场风格相比此前大型科技股领涨的情形将进一步均衡，市场继续沿降息主题进行交易，美债、黄金、美股小盘或是主要受益资产；但由于本次降息周期一次性降息50个基点的不常规开局，后续或需更多经济数据来验证经济软着陆。
长期来看，随着降息周期的开启，行情或会回归分子端（盈利端），基本面强劲以及会显著受益于降息的美股科技、美股后周期和大宗商品或将受益。根据中金公司研报：可比口径下，标普500二季度EPS同比增长11%，较一季度的6%加速增长；纳斯达克指数EPS增速为13%，增速虽有所回落，但科技股仍然是目前美股市场资本开支、股票回购的重要支撑，市场对于AI的长期增长前景依旧积极。盈利稳健叠加降息来临，我们对美股的长期走势依旧保持乐观。
风险提示：市场有风险、投资需谨慎。观点仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不代表未来表现，购买前请仔细阅读《基金合同》和《招募说明书》。我国基金运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。主要投资于境外证券市场的基金，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险外，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。上述提及个股均为指数成分股，仅作展示，不做个股推荐。纳斯达克100最近5个完整会计年度的涨跌幅分别为2023年53.81%、2022年-32.97%、2021年26.63%、2020年47.58%、2019年37.96%。
#海外投资俱乐部# #美联储降息50基点 市场影响几何？# $天弘纳斯达克100指数发起(QDII)A(OTCFUND|018043)$ $天弘标普500(QDII-FOF)A(OTCFUND|007721)$
$天弘标普500(QDII-FOF)C(OTCFUND|007722)$ $天弘全球高端制造混合(QDII)A(OTCFUND|016664)$ $天弘全球高端制造混合(QDII)C(OTCFUND|016665)$ $天弘全球新能源汽车股票(QDII-LOF)C(OTCFUND|016823)$ $天弘全球新能源汽车股票(QDII-LOF)A(OTCFUND|164212)$ $天弘中证中美互联网(QDII)A(OTCFUND|009225)$ $天弘中证中美互联网(QDII)C(OTCFUND|009226)$
