股市疲久未强，资金为了避险纷纷涌入债市，这也导致债市出现了过于拥挤的现象，甚至10年国债与30年国债活跃券收益率也创下了2003年和2005年以来的历史新低，这也引发了机构间的观点分化，以至于部分机构选择大幅度地卖出7年和10年期国债，债牛的强度也随即减弱，面对这样的减持和波动，债市就真的不会再次呈现牛市气象了吗？难道市场也会因为债牛的遇阻就开始选择”绕债而行“吗？恐怕并不是这样的——
首先，宏观经济仍然是”稳增长“态势，经济强力复苏的节点还没到
当前的货币政策依旧是以宽松为主，例如经济运行中的楼市方面，在地产密集政策利好落地周期性实施效果未到之前，市场其实强调的是”稳增长“中的”稳“字，这个过程是一个政策进入，能量积累的过程，而不是经济改善局面打开的明显信号，也因此债市不会出现明显的资金流出的连续现象，相反，仍有相当规模避险需求的资金在场内盘踞并没有离开，另外，因考虑债市过热流出的资金也会因为资金无它可去，会选择在债市调整之后再次回流，所以后续机构配置力量有望带动债市场企稳修复。
海外降息交易再添重磅信号，国内债市吸引力增强
美联储声称将为接下来的降息政策准备工作，这意味着9月份货币政策降息落地的概率大幅度增强，降息环境浓厚意味着国内汇率掣肘压力有望缓解，利息差减小，配置美元的资金有可能回流本土市场进而对国内的债市形成了利好条件，不排除在回流资金当中配置债市的资金规模会有所上升，对于前期配置债市的投资者来讲存在水涨船高的回报预期。
债市调整，选好债就是一个细致活
任何投资工具都怕出现过热现象，债市也同样要注意这个问题，因此在面对有可能再次出现”过热“的债市，选择目标不仅要求工具本身要熟悉债市，至少要广泛接触各类型固收产品，要了解短债、中长期纯债、最短持有期产品，而且还要求其能够在债市存在不确定性时，能够采用合理的投资策略，在实现”稳和增长“两方面达到双丰收，说到底基础仍然要先达到一个”稳“字才行，这也是债基的基本底色。
调整债基的运作思路
交银稳安90天持有期债券（018011/018012$交银稳安90天持有期债券A(OTCFUND|018011)$），是一只投资于债券、银行存款，同业存单等固定收益类型资产，绕开了股票、可转债、可交换债等相对波动大、风险高的权益类资产，这样在相对稳定收益，波动幅度较小的目标上下足功夫。同时，为了进一步实现相对稳定，90天的持有期又可以减少投资者更多的非理性的频繁操作，使得在封闭期内能够更好地实现市场对于资金的流动性需求。$交银稳安90天持有期债券C(OTCFUND|018012)$
产品的历史业绩
从历史数据来看，债基在成立以来滚动持有90天目前也均为正收益，每个月也是保持正收益的成绩，这样的表现的确为平复避险情绪有作用，对于对冲来自于股票市场的影响起到了较强的积极安抚效果（如下图）
操盘人及团队资料
从资料来看，基金的操盘人是姬静女士，金融学硕士，有着10年固收投资研究的相关经验，除了交银稳安90天之外，交银稳安60天滚动持有债基、交银裕盈债基、交银境尚收益债基等产品皆在其管理范围之内，背后支撑的研究团队是一只管理规模4099亿，纯债基30只管理规模在1500亿的队伍，在实战和经验方面还是有相当强的保障的。
综上，面对股票市场的复苏可能要打”持久“心理的背景下，债市不乏机会，如果我们对于择时不过于强调，风险偏好也不高，又追求避险，安全，稳健的收益，那么信誉良好的机构产品可以认真的去选择，我们通过长期持有来收获满意的回报并绕开烟火纷争的股市是可以实现相对满意的回报的。
#天天基金调研团#
