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发表于 2024-08-25 08:55:44 股吧网页版 发布于 广东
当前债券投资价值如何?

#天天基金调研团#

今年以来,国债利率快速走低,截至2024年8月23日,十年期国债利率降低至2.16%,30年期国债收益率也降低至2.366%。同时,各类债券基金也全面走牛。



但在央行干预下,债券市场出现较大的波动,当下债券的投资价值如何呢?

基少近日参与了交银稳安90天持有期债券(A类018011,C类018012)基金经理姬静的访谈,现将相关情况与各位网友分享。

近期债市调整原因是自监管对于利率风险的提示,以及收益率过低后部分机构的止盈的行为。

例如部分中小金融机构,在追求资产安全和业绩考核达成的背景下,大肆买入长期国债,一些中小金融机构债券占营业总收入的比例超过30%,甚至超过了50%,隐含着大量的流动性风险。

未来一旦利率市场转向,会导致这类机构难以在短时间内完成资产配置调整,从而引发流动性危机。例如美国的硅谷银行,2022年底其资产35%用于放贷,55%用于过买期限较长的国债和MBS(住房抵押贷款支持证券),造成资产的流动性非常差。

在美联储快速加息背景下,长期国债和CMBS均出现较大下跌,硅谷银行2021年可供出售的金融资产和持有到期投资亏损约20亿美元,2022年亏损大幅增加至176亿美元。叠加存款下降,导致股价大跌,银行出现挤兑,最终倒闭。

但是拉长时间,债券市场依旧具备投资价值:

一是当前基本面仍在筑底,稳增长政策发力下,货币宽松周期仍在,宏观环境并不支持债市反转。

二是从机构行为上看,本轮债市上涨的同时,由于套息空间较窄,机构杠杆水平并不高,后续配置需求提升下,市场有望企稳修复。

三是资金面存在阶段性扰动,但是央行对于流动性的呵护态度是不变的,海外临近降息周期、汇率压力缓解,年内货币政策宽松仍然可期。

短期而言,债市或从前期大涨大跌后转为震荡,收益率曲线维持偏陡峭的形态,中期而言,9月临近美联储降息窗口,大选不确定性增加,客观上为我国货币政策打开空间,降准降息概率较大,债市或将再度转为上涨。

对于普通投资者,只要适度降低债券的投资久期,重点布局稳健的中短期债券产品,仍有望获取不菲的收益。

以交银稳安90天持有期债券(A类018011,C类018012)为例,该基金是纯债基金,地层主要投资信用债,团队投研能力出色,公司也有完善的风险防控体系,基金经理是资深信用研究员出身,对信用债行业及个券的理解较深、经验丰富,在任基金业绩均为正增长,可以通过宏观及微观层面的多维度综合分析,把握信用债的整体趋势。



该基金整体采用“稳定票息+久期管理+杠杆增厚+骑乘最优+板块行业优选+个券精选”的策略构建投资组合,获取稳健收益。

该基金成立于2023年4月25日,设置了90天的持有期,可以平滑基金规模,减少频繁操作,荐股流动性和收益性。

wind数据显示,该基金A类份额成立以来累计盈利5.16%,年化回报率为3.84%,但最大回撤仅为0.31%,卡玛比(年化收益/历史最大回撤,越大越好)达到12.57的惊人水平。



如果认同上述投资逻辑,希望进行中短期理财,可以关注交银稳安90天持有期债券(A类018011,C类018012)。

风险提示:投资有风险,个人观点,仅供参考。

$交银稳安90天持有期债券A$ $交银稳安90天持有期债券C$

@天天基金创作者中心 @天天精华君 @交银施罗德基金

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