#天天基金调研团#

$交银稳安90天持有期债券A$

有幸于8月16日参与天天基金调研团，本次调研相关的是大众喜闻乐见的债券基金，交银稳安，基金经理为姬静，近期债券市场有所回撤，相信大家都很想知道原因，与此同时，短期和长期来看，是否还适合持有债券基金呢？以下我们试着分析。

一、近期债券市场调整的原因

自然和央行年初以来不断喊话，并且到开展国债借入工作，以及长债收益率过低后，有机构大幅净卖出相关，这一定程度上改变了债券市场的供需情况，而基本面方面，当前仍在筑底，货币宽松周期仍在，宏观环境暂不支持债市反转。

截至8月12日上午，10年、30年期国债收益率分别回升至2.23%、2.42%，

在这种背景下，除了基本面和供需关系外，短期市场还受到情绪的影响，但债市长期来看，向好趋势没有发生逆转；

因此，我的结论是：如果从中短期来看，中长久期信用债优于中长久期利率债，而从长期来看，依然看好债券市场；

二、交银稳安成立以来月月正收益

以上说了原因和结论，交银稳安就是主要持有中长期信用债的基金，它成立于2023年4月25日，成立以来收益率达到5.22%，近一年收益率3.91%，重仓券种主要为信用债，2季度占比99.27%，利率债则占比5.63%（为24农发01），都相比1季度有所下降，

其中重仓债券为21中国银行02，19宝钛01，24农发01，21建信人寿01，21中信保诚人寿等，占比24.89%；

且成立以来月月正收益；

三、交银稳安的投资逻辑

那为什么说中长期信用债券优于中长期利率债，交银稳安主要投资信用债券呢？这就要说到债券基金的收益率来源了，债券基金的收益来源主要为三个方面：

1、票息收益

即债券持有到期所获得的票面利息收入，是债券基金最主要的收益来源；

2、杠杆收益

债券基金普遍可以进行一定比例的加杠杆操作，通过杠杆增厚，会产生一定的收益贡献，

如交银稳安，2季度债券占比119.53%，存在一定的杠杆，可以产生杠杆收益；

3、资本利得

作为一种金融资产，债市的价格会随着利率水平波动，相同条件下，利率越低、价格越高，因此，当利率不断降低的时候，持有债券会获取较好的资本利得收益；

而交银稳安很重视票息收益，所以会以信用债为主要投资标的，通过赚取债券发行人的钱，持续为持有人带来投资回报；

四、交银稳安的风控体系

由于我们都知道，信用债除了利率风险外，还有信用风险，那交银稳安是如何做好风控的呢？

交银固收分为宏观利率、信用、转债三个研究方向，共有9个级别的内部评级系统，且与投资端相对独立，由于交银施罗德股东主要为交通银行，还依托与银行背景的信息支持，以及卖方/投行/三方等外部专业有效研究支持；

基金经理姬静为信用研究员出身，更擅长深入挖掘信用债，争取做到提升收益的同时有效控制风险，并且不做长期限的博弈，

可以看到它成立以来收益率5.22%，同期最大回撤为0.31%；

而近一年夏普比率为5.95，优于93%同类；

五、总结

通过以上分析，我们得出中短期债券市场信用债优于利率债，且长期来看，债券市场依然值得看好的结论，交银稳安90天持有债券基金就是这么一个产品，它不投资于股票、可转债、可交换等权益类市场，只投资于债券、银行存款、同业存单等固定收益类型资产，且设立90天持有期，持有到期免赎回费，一定程度上可以管住我们的手，也能兼顾日常资金的流动性需求；

适合稳健型投资者，不愿意面对权益类市场的波动震荡，或者需要优化家庭资产配置，并且有闲钱的伙伴们。@交银施罗德基金 @天天基金创作者中心 @交银基金姬静