价值风格持续占优，中特估、红利、周期这3个概念都挺火，不少将它们混为一谈的，一只基金配齐中特估、红利、周期，柠檬君觉得还是有些不妥。

各自美丽

柠檬君也不扯那些宏大叙事、华丽语言，争取简单通俗地讲清楚这3个概念。

中特估：就是具有我们特色的估值体系，说是个体系，其实建立一个新的体系，就是重估嘛！现在央企、国企有一些新的趋势、新的变化，我们需要重新认识央企、国企的价值。不能再用老眼光来看待。

红利：就是高股息。上市公司的分红，跟市值的比值就是股息率，股息率相对较高就是红利股。红利股的投资价值一直为人所称道，而在资产荒的情况下，其他资产的收益率低，投资回报的绝对值低，也会衬托出红利股的价值。

周期：主要指周期股。这个概念严格一些是指周期性行业的个股，这些行业的景气度跟经济基本面相关度较高，比如说经济大好，银行自然受益生意景气，而像必需消费品这样有钱没钱都得消费的行业，相对稳定就属于非周期。宽泛点，就是有明显起伏的都算。

这几个概念相对来说，交叉的概率偏高，从事周期性行业的央企、国企，景气度高，分红高，就刚好全占。

动态变化

不过个股的3个概念标签，其实是动态变化的。

中特估是相对稳定的，毕竟央企、国企的性质是很难有变化的，变动是个别现象。

红利的变化是比较大的，因为股息率的分子是分红，分母是市值。分红多少一方面取决于公司盈利情况，另一方面取决于分红意愿，其实都不太稳定。而更不稳定的就是市值了，股价的涨跌会引发市值的起伏。某些个股可能分红没变，但是股价大涨了，股息率就降低不少。多数红利指数都有使用股息率加权，股息率高的买的多，股息率变了，权重也就相应调整。

周期股，行业的特征变化其实也很难，但是景气度的周期起伏是常态，变化起来可就很多。受此影响，分红力度、股价等变化可能比较大。这些变化也会影响投资者的选择，投资者倾向于投资的是景气度上行或者即将反转进入上升期的周期股。

举个例子

柠檬君举例来说：

这几年最靓的仔——煤炭，央企、国企居多，中特估的概念是比较确定的；但是随着股价的连年上涨，分红未见增多，股息率会降不少；至于行业景气度变化，这就是个见仁见智的问题了，不展开。在这个过程中，不少煤炭股经历了从1个标签到2个标签再到3个标签俱全，目前看有的标签可能粘不紧，后续标签有可能会掉。

这几年煤炭股涨得好，相应会给对应的概念贡献不少，但这些已经是过去，未来这些概念还能不能受益，受益程度有没有变化，并不明朗。

最近受到关注较多的铜、铝相关个股，国企居多，央企可能少点，景气度可能广为看好，但是即便景气度爆表，这些个股恐怕也很难成为红利股，毕竟差距不是一星半点……买红利基金其实是很难分享到这样的投资机会的。

中特估、红利、周期，这几个概念是有交叉，但是交叉多少是动态变化的，混为一谈并不合适，指望选其中一个概念就能全覆盖3个概念就更不合适了。