上游资源、一带一路、高股息、稳增长、重
化工业、国企和港股。我们仍然看好上游资源股的表现，逻辑亦未发生变化，主要基于全球再工
业化和收入较低的阶层分配比例的提升。我们同样继续看好一带一路国家经济增长，与之相关的
行业和公司将长期受益于这个历史进程。红利策略同样是我们配置的重点，但我们在未来更看好
与经济复苏相关度高的红利类行业和个股，而纯粹的类债型股票我们开始谨慎，对于长期和超长
期国债我们提示防备潜在的波动风险。随着时间的推移，要愈加重视稳增长政策的效果。对于传
统的重化工业，我们建议关注节能降碳对其供给格局的影响。从我们的认知来看，这类行业的需
求将保持总量稳定，下半年如果供给有所收缩，加之稳增长的效果产生，或有望给投资者带来意
想不到的反馈。再次跟投资者强调的是，我们非常重视此轮国企的投资机会，在历史机遇下，国
企的地位将系统性提升，国企的市值激励机制有望逐步建立，投资者不宜以过往一成不变的认知
方式来看待国企的未来。最后一个关键词是港股。港股的高股息资产或更具吸引力，对于折价较
高的股票，可考虑优先关注港股。从未来的流动性环境看，港股市场亦更值得期待。
我们的组合中持有一定比例的大市值、低估值的个股，同时为了防备宏观上的极端风险，我
们配置了石油和贵金属类的股票，因此我们认为组合整体具有一定的抗风险能力。
与本基金经理管理其他组合不同的是，由于本基金组合管理目标更加重视波动风险管理，组
合策略中对于趋势策略偏好度低，对于逆向策略偏好度高，因此目前组合中降低了我们认为胜率
高但赔率下降的有色类资产，增加了港股高股息类个股的配置。关于债券资产的配置，过往一年
我们主要在本基金中投资可转债。但从组合的长期投资策略看，我们考虑在未来适当关注利率债
类资产，降低组合中不同类型资产的正相关性，希望更好的控制组合波动。
具体到行业，我们看好有色、机械、石油石化、船运造船、建筑建材、银行、非银、钢铁、
煤炭、房地产等行业优秀公司的投资机会。
4.5 报告期内基金的业绩表现
本报告期内，基金 A 类份额净值增长率为 6.52%，同期业绩比较基准收益率