大家好，我是博时基金固收基金经理万志文，在管$博时中债7-10政金债指数C(OTCFUND|017838)$。近1周市场走势如下图，10年期国债收益率继续下行至1.70%附近后，引来央行窗口指导，债市窄幅震荡。

(数据来源：Wind，2024.12.11-2024.12.18）

【基金经理说】

市场抢跑交易宽松预期，债市情绪释放后维持横盘震荡。

经济数据延续“供给强、需求弱”特征，市场风险偏好未见明显起色，利率债供给高峰期已过，叠加政治局会议提出货币政策适度宽松，强化流动性持续宽松预期，启动年底抢跑行情，利率快速趋势下行。从趋势看，方向是确定的，节奏是超预期的。

利率债方面，长端突破关键点位，当前已透支一次降息。

货币宽松预期持续促机构抢跑，驱动长端利率连续突破关键点位，资金面收敛不改债市做多情绪。按降息一次20BP预测，10年国债预计1.7%是降息后的位置。理论上，当前已经透支一次降息。目前处于政策和主要经济数据的真空期，机构博弈氛围较浓，整体上利空因素较少，债券仍在趋势之中。

信用债方面，资产荒格局加剧，关注信用补涨机会。

流动性宽松预期叠加银行自律机制下机构增配信用加剧资产荒。高等级信用债收益率再创新低，利率抢跑行情下，信用利差被动走阔。鉴于利率债已经隐含较高的降息预期，关注信用补涨的机会。但临近年末，基金与银行理财为应对年末季节性赎回卖出资产，信用波动或有所加大。关注资金利率、银行配置力量边际变化，及基金与银行理财规模变动带来的机构行为变化。

$博时裕弘纯债债券C(OTCFUND|019623)$

$博时裕乾纯债债券C(OTCFUND|002404)$

$博时中债5-10农发行C(OTCFUND|006849)$

#“债牛”行情持续上演##芯片股震荡走强，还能上车吗？##纳指微跌！道指终结10连跌##创业板指、深成指翻红！发生了什么##大消费集体调整 长白山等多股跌停#