近期房地产、证券、保险和钢铁等行业表现靠前，医药、国防军工、电子和农林牧渔等行业回撤较多；风格因子中，市值超额收益为正，市场呈现明显的大盘风格；量价类因子整体表现不佳，波动率和动量等因子超额收益均为负，Beta因子超额收益为正；基本面因子中价值和杠杆因子获取正超额收益，其余为负。从近二十日因子表现来看，高价值和高杠杆股表现优异，流动性和波动率等因子表现不佳。

资金层面，近期北向资金净流入排名较高的行业为电力设备及新能源、非银行金融、食品饮料；净流出较高的行业为机械、通信、电子。北向资金占行业总市值比重下降较多的行业有医药、食品饮料、银行，占比上升较多的有电力设备及新能源、非银行金融、计算机。而在券商回落之际，AI赛道集体反弹、数据要素、算力、传媒概念等上涨。近期医药表现较为弱势，源于利空消息影响，而该利空短期内确实在情绪上有一定的冲击，长期来看，并不影响社会的对该行业的需求，反而长期对依法合规经营的上市药企反而是利好，继续下跌估值性价比越来越高。

风格角度来说，价值风格估值占优，成长风格胜率占优：对价值板块目前经济增速的承压对其影响较大，一方面部分经济数据触底对其形成支撑，另一方面价值板块估值仍占据赔率优势，当前价值成长风格的估值差仍处于历史70%分位数的相对高位；对于成长板块，目前市场流动性并不差，同时市场依旧对降息降准有一定预期，从主题投资的角度成长板块仍有胜率优势。

宏观数据层面，7月份制造业PMI为49.3%，比上月上升0.3个百分点；非制造业PMI为51.5%，比上月下降1.7个百分点；综合PMI产出指数为51.1%，比上月下降1.2个百分点，仍高于临界点。随着稳增长的政策不断出台，企业信心有所增强，制造业景气度持续回升，服务业依然处于扩张区间。总体来看，我国企业生产经营总体继续保持扩张的态势。

汇率层面，短期汇率或震荡，中长期人民币有望升值。短期美国经济数据超预期提振美元指数或压制人民币汇率；但中国经济修复与美元加息周期结束在中长期有望提振人民币币值。而流动性上，部分卖方认为三季度有可能会降准，一方面积极推动宽信用，改善企业资金可得性，另一方面进一步推动降低企业融资成本，推动企业市场发展，推动融资需求，整体对权益市场，也必将是一个较好的推力。

7月OPEC+会议落实供应主动调节，同时需求回暖、供应出清，国际油价反弹；国内政治局会议释放稳增长加力信号，叠加供给收缩、美国PMI改善等影响，7月PPI同比或触底反弹，社融增速或将有所回升。近两周以来市场持续上行，尤其是券商带头。背后源于政策预期企稳、盈利拐点、资本市场投资端改革预期及外部流动性拐点助推A股进入上行周期。活跃资本市场，提振投资者信心的政策预期及一系列表态提振券商板块在近期大涨，而统计下来，券商板块大涨期间及此后的一段时间里，成长风格占优为主。在成长板块中，投资者应积极布局高景气赛道。