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追溯前两周，债市回调严重，部分债基甚至跌去今年一半的收益。虽然目前债基行情是涨跌互现，但债基这波下跌是什么原因，仍有必要了解，以便做好后市应对。个人认为这波下跌主要有3个原因：一是收益率不合常理。不少长债基金年化收益率按近或超过10%，债基收益长期大于同时期权益基金收益，不太正常。二是累积风险大。由于各种原因，债基象脱缰的野马自由奔驰，村里明确提示债市风险巨大，目前看风险仍在暴露中。三是周期规律。投资市场涨多了会跌，跌多了会涨，这是普遍规律，违背规律迟早是会校正的。

如果债基回落到它的合理水平，即它的历史平均收益率附近，那它还是投资组合里不可缺少的资产，对平滑收益波动，应对权益基金仓位有帮助。操作上，我偏向谨慎，防守为主，部分长债转为短债或权益基金，收获部分收益，保留适当仓位择机对应操作，特别防备一级债、二级债和可转债风险。

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