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发表于 2024-10-16 15:11:49 天天基金网页版 发布于 北京
地产暴涨,住建部周四发布会如何影响债市?

1、一段话介绍今天上午的债市?

答:今天上午,信用债收益率继续下行(也就是信用债价格上涨,短债基金啥的今天可以收蛋,有正收益),从昨天的现券买卖数据来看,基金公司,买入信用债116亿,这也是9月底的本轮债市调整以来,基金公司单日的信用债买卖金额,首次回正,说明,短期的赎回警报,彻底解除。


而利率债,特别是长端利率债,在昨天下午的下行后,今天收益率有所上行(也就是说,今天长期限利率债基金要碎蛋,要亏钱),特别是30年国债,上行2.5bps左右,重新回到2.3%以上的位置。


昨天的推送中《有些债基已经新高了》,我们在开篇和大家聊过观点:


“整体而言,从上周五开始,我们认为,短期内,信用债,也包括二级资本债、永续债、银行存单等债市品种,确定性,要比利率债,特别是长端利率债更高一点(仅仅是短期,以“周”为维度),长端利率债,可能可以等到更好的时点。”


而在周六财政发布会后的解读中《财政的会开完了,债券怎么走?》,我们也提到:


对信用债而言。是相对明确的利好。


对利率债而言。从风险的角度来看,一是大家对9月的社融有所忽视;二是进入10月中旬,考虑到下旬人大会议前,预计小作文会增多,扰动会增加,对利率债,也不可盲目乐观,控制久期,稳扎稳打,可能还是一个更好的选择。


那么,首先,9月的社融扰动,已经被排除了,事实证明,强预期和弱现实交织,居民和企业信贷的恢复需要久久为功,而非一蹴而就。


其次,原定于10月的人大会议,据传调整到11月美国大选后,一方面导致昨日A股大跌、A债(长端利率)下午加速下行,另一方面,其实扰动仍未排除。


比如,今天,对市场影响最大的,是预告中的,明天上午,住建部牵头的支持地产的会议,小作文传的到处都是,金额大的吓人,以至于今天,上午A股地产板块暴涨,而长端利率有所上行。


这就是我们上面提到的,增量政策的出台期,小作文的扰动,是短期不可忽略的,但这同样可能带来扰动过后的配置机会。


至于具体的影响,我们昨天评论区有提到,目前看偏中性,因为支持地产,同样需要货币政策支持,预计整体对债券的影响,比较温和,具体,还是等明天开完会再说吧。


有一个小细节,我们贴在了某球里,供大家参考,过于超预期的可能性,并不会很大,至于原因,可以看我们一早关于海外的推送《美国的三个重磅事件即将袭来》。


大选在即,我们提前超预期投放政策的可能性和必要性,并不是很大。


2、关于,表韭纯纯的债。——跟投的小伙伴,需要知道的三件事。


我们强调一下三点哈。


第一,从主理人的近期发车来看。从上周五开始,连发三车,目前来看,比较好的把握住了右侧抢筹的机会,并摊薄了成本,从我自己作为跟投人的角度出发,从首次发车以来,连续发车跟投的话,目前收益已经回正,比较好的修复了本轮债市的波动,而市场里除了回撤控制较好的少部分产品外,绝大多数债基,应该还刚修复到1/2到2/3的阶段。这也证明,主理人针对投顾的主动出击,对提升我们这些持有人的体验,是有一定作用的。我也咨询了主理人,目前纯纯的债的持有小伙伴,已经超过了1000位,近三次发车的合计跟投规模,已经超过了节前的发车,意味着持有人的盈利体验也在过程中大幅改善了。


第二,从今日的发车情况看。今日,主理人没有发车,据和主理人沟通了解,还是考虑到明日上午的会议的影响,不妨先听后动,组合目前久期较短(我们观察下来,2年不到),进可攻退可守,如遇市场,特别是长端利率的调整,反而是更有利的局面。


第三,后续的发车。和主理人沟通下来,是这样的,从组合长期的投资来看,可能发车会比较频繁,因为组合本身定位就是流动性增强的品种,策略里会偏保守,控回撤,希望做到大家任意时点都能放心买,且不用考虑“下车的问题”,因为组合可以满仓货币基金,极端情况下,可以有效且快速应对(这个,上周已经有所体现)。


综上,大家可能会看到表韭纯纯的债频繁发车,大家自己根据现金流需要参与就行了,有时候比如今天发车,但资金没到,没跟上,也没啥问题,第二天买就是了,当然,如果主理人有发车,我们在本公众号也会同步提醒。


以下,是组合昨日的持仓跟踪情况,继续贴一下。



3、央妈今天干了啥?


答:今天有610亿的逆回购到期、7890亿的MLF到期,相当于市场要还给央妈8500亿的资金。央妈投放了6424亿的逆回购给市场,净回笼了2000多亿


上午交易所和银行间资金利率有所上行,但整体资金,还是比较宽松的。


     

4、今天谁在买债、谁在卖债?


答:银行、基金是上午的买入主力,前几天的买入主力——券商,转为大幅净卖出,保险小幅卖出。   




5、银行存单怎么样?


答:有涨有跌。




6、短债(信用债)怎么样?


答:高等级小幅震荡,低等级继续下行。 



  

7、利率债怎么样?


答:各期限均小幅上行,超长债上行更多。




8、今天债基能收蛋不?


存单指数基金:不赚不亏,或者小赚1个蛋。(1个蛋=1bp=0.01%的收益)

短债基金:可以。

其他纯债基金(中长期信用债):可以。

长期限的利率债指数基金:目前来看,今天要碎蛋。


9、今天投资建议是什么?


我们的观点没发生变化,上周五以来,保持连贯。


存单指数基金:具有性价比,后续潜在的存款利率下调(请见昨晚的分析,存款利率快下调了),有望打开存单下行空间。


短债基金:中性偏乐观,进入右侧,从今天债市表现看,利率债有上行,但信用债收益率还是持续下行中。随着政策利率的下行,信用债的中枢可能还会下移。但如果股市上行,则有可能打乱节奏。


其他纯债基金(中长期信用债):中性偏乐观,和短债的观点一样,周六的财政发言,有利于城投债的表现,且目前期限利差较大,存在一定空间。不过,对信用下沉的产品短期仍需谨慎,因为可能产品的负债结构发生不可测的变化,昨天解释过,特别是后续债市可能还会有类似的波动。


长期限的利率债指数基金:中性,目前债券市场充分定价财政、发改有关的经济高质量发展、债务置换等政策,本周四,住建部、央行、财政部的国新办发布会中,预计将在货币端和财政端,共同支持房地产发展,目前的增量政策出台过程中,预计与央行的货币环境仍将保持宽松,对利率的影响大概率中性。我们既不看空也不看多,如果是我们自己的话,这个阶段不会轻易选择下重手,但和存单类似,上行空间,同样有限。预计10年国债在2.0%到2.2%波动,以2.1%为界限,如果下破之后(昨天一度到了2.1%附近),则可以逐步减减仓止盈,如果接近2.2%,则配置力量预计较强。


10、基金投顾,表韭纯纯的债。


答:对于组合跟投的基本情况,给大家列示一下。


跟投的平台包括:在天天基金,搜索关键字,“表韭”,就可以了,目前三个组合,包括表韭全球资产配置(主投海外),表韭量化指增精选(主投A股),表韭纯纯的债(只投纯债基金)。


组合的基本情况:如果要了解投顾组合的基本信息,以及什么是基金投顾,可以看这篇,《表舅正在重仓买入的基金》。


投顾的最新跟投观点:可以看这篇,是二季度末写的,最新的仅更新在持有人群里了,《二季度买基金的一些想法》。表韭纯纯的债,看这篇,《表韭纯纯的债正式上线》。


投顾适合的对象:组合都属于配置型策略,也就是让那些不知道买什么、不知道什么时候买的小伙伴们,能安心的一起跟投,长期持有。


投顾的跟投方式:可以选择周定投(和表舅一样),也可以等待主理人的发车信号,所谓的发车,其实就是主理人认为的,短期比较好的买点,帮大家做一个择时,省去你自己择时的烦恼,可以在发车日,买入或者加仓投顾。


就说这么多。


......

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