大家好,又到了季报集中发布的时候。三季度,债市收益率出现大幅震荡。季末,政治局会议推出一系列政策后,权益市场强势反弹,而三十年和十年国债等长端利率快速上行,债市快速下跌。经历这轮“股债跷跷板”,很多投资者关心,这一波权益上涨,是不是开启了大类资产的轮换?四季度或者说年底,债基还能不能投?在此,我们总结了对四季度宏观市场的分析,并与大家分享我们后续的操作方向,希望能为大家的投资带来帮助。
宏观层面来看,2024年四季度,国内政策发力节奏和后续的基本面修复斜率,预计会是影响债市的主要因素。财政和地产政策的发力节奏,对应出台后的实际效果、居民就业和收入的改善情况,以及消费的反弹力度是潜在预期差。货币政策层面,由于央行表示将把维护价格稳定、推动价格温和回升作为货币政策重要考量,预计流动性层面仍偏呵护,在缓解银行息差压力和稳增长诉求下,年内依然存在总量政策宽松的空间。财政政策上,四季度财政或将加力提效来托底基建,后续地方债供给或保持高位,有助于形成更多实物工作量。
对于债券市场,我们认为债市收益率在经历了九月底的调整之后,配置价值明显改善,随着央行降息的效果逐步体现,四季度债市或将呈现震荡偏强的态势。
组合操作方面,交银稳安60天,将以流动性为重,继续以中短久期信用债作为底仓,采取票息和流动性兼顾的思路。根据对宏观经济、货币政策的判断,结合组合负债端的变化,适度调整组合久期和杠杆,在提升收益空间的同时,维持组合的流动性充足。交银稳安90天,将重视流动性,以中短久期信用债作为底仓,对信用风险严格把控;同时根据对宏观经济、货币政策的判断,适度调整组合久期和杠杆,提升组合的收益空间。交银稳鑫短债,将以短久期信用债作为底仓,根据对宏观经济、货币政策的判断,适时调整组合久期和杠杆,采取票息策略为主的思路,维持组合的较好流动性以及资产的收益和风险平衡。在严控信用风险的基础上,对各类债券品种精耕细作,加强收益挖掘。个券选择方面,我们会持续关注部分骑乘收益较明显的期限品种,以及个券的流动性和收益水平的变化。交银境尚收益,将继续以中高等级信用债为底仓,根据对宏观经济、货币政策的判断,适时调整组合久期和杠杆,同时继续采取票息策略为主的思路,辅以利率波段的操作。交银裕盈纯债,将保持利率债为主、商业银行金融债为辅的投资思路,根据对宏观经济、货币政策的判断,适时调整组合久期,合理利用杠杆策略。
#基金三季报陆续出炉,有哪些看点?#
#债基朋友圈#
$交银稳安60天滚动持有债券A(OTCFUND|017432)$
$交银稳安60天滚动持有债券C(OTCFUND|017433)$
$交银稳安90天持有期债券A(OTCFUND|018011)$
$交银稳安90天持有期债券C(OTCFUND|018012)$
$交银稳鑫短债债券A(OTCFUND|006793)$
$交银稳鑫短债债券C(OTCFUND|006794)$
$交银境尚收益债券A(OTCFUND|519784)$
$交银裕盈纯债债券A(OTCFUND|519776)$