上周，各大指数上行斜率有所趋缓，上证综指曾止步八连阳，目前仍位于3000点的上方，全A指数的量化大格局信号继续保持在“秋天”的格局，仍是一个中期有压力的格局。与之前几次的周报预期基本一致，在经历春节前流动性剧烈的负反馈以后，“杠铃”策略的超额收益迅速修复，各大指数表现按市值由小到大的单调性重新回归，节后至今，wind微盘指数反弹26.97%，中证2000、中证1000、沪深300分别反弹17.27%、8.19%和5.14%，中证1000 也最终在整个2月份跑赢了沪深300（11.69%>9.35%），历史上94.5%的强日历效应今年还是得以继续保持。
从价量的角度看，上周三当日，各大指数巨震，沪深北三市成交1.37万亿， 创出了2021.9.17 以来单日最大成交量，但当天日内价格走势看，当天的巨幅放量并不是买盘远胜于卖盘的表现，而是反映了3000点上方多空的一次巨大的分歧，当天下午关于存量DMA进一步降杠杆（资管盘1:4变为1:2）的传闻， 短期恐慌资金的涌出加速了当天小微盘股的回吐。因此，与去年四季度的观点一样，我们认为，随着大盘逼近了3000点，进一步的高举资金就会观察慢变量的持续扭转，3000点以下更多看资金面（流动性），3000点以上更多要看基本面了，上周三的巨量大阴线已经反映了较大的多空分歧，未来的高举取决于进一步转好的金融数据。
从各路资金的流向看，内资是主要的卖盘。当周，主力资金净流出467.88 亿，北向资金净流入235.45亿（连续五周净流入，且基本都在百亿以上），两市融资余额14409.07亿，较上周上升282亿，不过两市融资余量2236.69亿股，反而较上周小幅下降了15亿股，“融资买入额/两市成交额”这一指标已从节前最后一周的6.00%左右回升到了9.06%（短期注意10%的过热风控阈值），这些数据都说明了经过了节前两融强平的危机，目前两融资金已恢复常态化的交易，值得注意的是，股票型ETF基金份额当周减少了207亿份，其中规模指数ETF 基金份额当周减少了116亿份，这两个数据均为连续两周下降，可以看出，随着大盘逐步逼近 3000 点，“神秘资金”的托底速度和幅度开始明显减缓。
从日历效应的角度，时间走到了两会前，我们做了一个统计，历史上过去18个年份，对于沪深 300 指数，两会期间的胜率仅有27.78%，平均收益率为1.74%，盈亏比仅有0.61，而两会后的五个交易日内，胜率提高到了61.11%， 平均收益率为1.47%，盈亏比为1.75，而两会后的十个交易日内，胜率还保持在了61.11%，平均收益率和盈亏比分别下降到了0.94%和0.99；对于中证1000指数，两会期间的胜率为38.89%，平均收益率为-0.76%，盈亏比为1.06，而两 会后的五个交易日内，胜率提高一下子提高到了77.78%，平均收益率为 3.22%，盈亏比为1.86，而两会后的十个交易日内，胜率下降到了55.56%，平均收益率和盈亏比分别为2.08%和1.87。
总的来说，节后我们看到了上证综指重回20年上方，随着上证综指已经处在3000点的附近，3000点以下更多看资金面（流动性），3000点以上更多要看基本面了，进一步的高举资金需要观察慢变量是不是在持续扭转，1月份的M1同比增长5.9%，明显好于去年四季度的三个月，历史上M1的大拐点和往往与沪深300的市场底有较强的同步性，所以如果未来两个月内，M1数据能持续好转，那么节前那个底部就会进一步得到强化。
至于市场风格，与上周周报判断相符，小市值的流动性负反馈暂时出清以后，节后各大规模指数的单调性重新回归，“杠铃策略”的超额收益已明显地 超过了“白马策略”，量化中性策略的超额收益也得到迅速修复，不过随着时间进入3月份，小市值的超额效应会明显减弱，4月份会进一步减弱，未来DMA稳步去杠杆也是一个大概率事件，从时间和空间两个角度看，未来一段时间大盘与小盘之间更适合重新进行平衡。
$鑫元中证1000指数增强发起式A(OTCFUND|017190)$
$鑫元鑫趋势灵活配置混合C(OTCFUND|004948)$
$鑫元国证2000指数增强C(OTCFUND|018580)$
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