一、市场简述

债市简述

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月11日以固定利率、数量招标方式开展了2100亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。Wind数据显示，当日7亿元逆回购到期。

9月11日，在岸人民币兑美元16:30收盘报7.1131，较上一交易日上涨104个基点。人民币对美元中间价报7.1182，较上一交易日调贬46个基点。交易员指出，市场聚焦美国8月CPI数据，避险情绪助升日元并带动美元指数走软，人民币反弹。

9月11日，国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.29%，10年期主力合约涨0.14%，均创历史新高；5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.07%。8月贸易数据延续“出口热、进口冷”的格局，其中出口高于前值及市场预期，进口增速则进一步下滑，反映内需仍弱，跟近期PMI、物价、地产等高频数据信号一致。往后看，基准情形下预计全年出口增速3%-4%，但需紧盯美国衰退预期、全球经济走势以及贸易环境等的扰动。（数据来源：wind）

股市简述

周三（9月11日），大盘全天走势分化，创业板指日内维持高位震荡，沪指再创阶段新低。盘面上，下午盘交投依旧清淡，宜春锂矿停产消息被证实进一步刺激产业链走高；尾盘多只中证1000ETF显著放量，三桶油跌幅明显收窄。全天个股仍旧涨少跌多，创业板指连续出现抵抗下跌情绪。截至收盘，上证指数跌0.82%报2721.8点，深证成指涨0.39%，创业板指涨1.19%，A股全天成交5012.5亿元，环比略减。(Wind）

二、每日要闻

【第21届中国—东盟博览会将于9月24日至28日在广西南宁举行】从国务院新闻办举行的新闻发布会上了解到，第21届中国—东盟博览会将于9月24日至28日在广西南宁举行，本届盛会以“亲诚惠容同发展，镶钻成冠创未来—促进中国—东盟自由贸易区3.0版建设和区域高质量增长”为主题，由马来西亚担任主题国。展览规模近20万平方米、参展企业超3000家，将举办系列政商活动和配套经贸活动。此外，第21届中国—东盟商务与投资峰会将于今年9月24至25日在广西南宁举办。（央视新闻）

【交易商协会约谈主要证券公司，督促其投顾业务规范经营】交易商协会在自律管理中发现，部分证券公司在开展服务于中小银行的投顾业务过程中，存在控制客户交易，将自营、投顾等业务混同运作，通过变相资金池在不同账户间调节收益以及利益输送等问题。为加强债券市场规范，促进市场平稳运行，近日交易商协会约谈了投顾业务规模较大的主要证券公司，督促其严格隔离不同业务条线，规范投顾展业和服务方式，防范利益冲突和道德风险。要求证券公司对投顾业务进行全面认真自查，并在规定时间内向协会报告自查情况，提交全部投顾协议。对于自查未如实反映问题的证券公司，交易商协会将视情况采取进一步自律措施。（交易商协会）

【公募基金管理人分类评价制度全面修订，避免单纯以业务规模“论资排辈”】据每经，公募行业发展迎来里程碑事件。来自监管的最新一期机构监管情况通报显示，资本市场“1+N”政策文件提出，修订公募基金管理人分类评价制度，督促树牢理性投资、价值投资、长期投资理念；健全行业机构分类监管体系，突出“扶优限劣”。从总体评价框架来看，本次分类评价更加突出合规风控、功能发挥和投资者获得感，避免单纯以业务规模“论资排辈”。（华尔街见闻）

三、焦点看市

权益市场

市场在连续调整后，已经接近前期低点市场风险也逐步释放，一些积极的因素或推动市场底部出现。一是美联储降息确定性增强。二是地方政府债发行明显提速，尤其是8月出现较为明显的增长。三是从市场指标来看，无论市场成交量还是股债风险溢价率指标，都指示市场具备底部特征。短期中报业绩因素扰动即将消退，由于此前持续的缩量调整，政策预期引起的市场波动可能会更加明显。不过海外流动性即将迎来拐点，国内货币政策空间有望打开，增量政策可期。（wind）

债券市场

基本面方面，中国8月CPI同比上涨0.6%，预期涨0.7%，前值涨0.5%；8月CPI同比上涨0.6%，预期涨0.7%，前值涨0.5%。国家统计局表示，8月份，受高温多雨天气等因素影响，全国CPI环比季节性上涨，同比涨幅继续扩大；从同比看，猪肉价格上涨16.1%，受上年同期对比基数较高影响，涨幅比上月回落4.3个百分点。接下来可能需要关注的是债券市场供给的节奏和资金面的状况。未来在不出现大的风险事件的情况下，利率可能难以重复往年的持续上行趋势，反而更有可能在机构配置需求的推动下，各类利率继续保持稳中有降的态势。

7-8月CPI同比总体有所上升，不过值得注意的是核心通胀持续低迷，我国消费端通胀仍未真正实现企稳。尽管当前我国名义利率绝对水平偏低，但是低通胀使得实际利率仍然偏高，这不但不利于居民消费需求释放，而且可能抑制企业投资意愿，在货币政策更加注重推动通胀温和回升背景下，央行后续或继续引导名义利率下行。PPI同比有所下探，印证供需缺口尚未逆转，基本面大趋势不变。加上央行重申支持性货币政策，强调降准空间，美联储降息在即，债市调整仍是机会。但长债利率点位已经接近央行政策底线，财政政策、监管态度、地方债供给、机构行为上逆风且容易引发扰动。

债市近期可以抓住跌出来的机会，第一，央行操作的目的并非让利率快速上行，可能引发次生风险。第二，理财等诸多机构当前仍严重欠配，即便发生规模流失，影响也相对可控。第三，当前经济的底层逻辑仍是新旧动能切换以及产能供给旺盛，再通胀空间受到制约。短期经济高频数据表现偏弱，中期地产、地方债务、中小银行和外需四个扰动因素仍未消除。总的来看，央行政策或影响短期利率下限，操作力度影响空间，基本面定趋势。债券型基金以投资债券为主，预期风险和收益高于货币基金，低于权益类基金。利率债基金主要投资标的为利率债，主要包括国债、政金债和央行票据，相比于其他债券，利率债几乎没有信用风险，但有利率风险，即债券利率随着市场利率浮动而产生的风险。通常来说，债券市场和股票市场存在跷跷板效应。所以适量配置利率债基金可以对冲股票投资的风险。

牛市品种常常慢涨，调整时容易急跌；熊市品种常常慢跌，调整时容易暴涨。牛市品种调整下来是较好的加仓，补仓时点。参考4月至5月中旬的调整，冲击可能更多偏向短期，对短期利率债投机行为可能有一定冲击，长期投资而言仍然看调整后存在做多机会。

在投资债基的过程中，捕捉债市机遇是至关重要的，债基最好的买点除了低位震荡区布局，其次就是把握当下。对于投资者而言，需要关注市场动态和政策变化，把握市场机遇并控制好风险，在不确定性中寻找确定性，与时间做朋友，长期持有债基有望取得更丰厚的回报！

 $兴华安启纯债A(OTCFUND|020211)$

$兴华安启纯债C(OTCFUND|020212)$

$兴华安裕利率债A(OTCFUND|016658)$

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3.兴华安裕利率债债券型证券投资基金风险等级为R2级，适合风险承受能力为C2级及以上等级的投资者购买。