一、市场简述

债市简述

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月10日以固定利率、数量招标方式开展了1860亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。Wind数据显示，当日12亿元逆回购到期。

周二（9月10日），在岸人民币对美元16:30收盘报7.1234，较上一交易日下跌87个基点。人民币对美元中间价报7.1136，较上一交易日调贬147个基点。交易员指出，市场静待本周美国通胀数据的关键指引，中国最新公布的贸易数据略提振人民币表现。

9月10日，国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.32%，10年期主力合约涨0.21%，均创历史新高；5年期主力合约涨0.15%，2年期主力合约涨0.08%。（数据来源：wind）

股市简述

周二（9月10日），大盘午后开启反弹，沪指及深成指再创阶段新低后跟随创业板指回升，三大指数集体收涨。盘面上，下午盘市场情绪转暖，科技股引领反弹势头，消费电子及AI概念股携手共进，全天超3300股飘红，短线情绪酝酿冰点后新生。截至收盘，上证指数涨0.28%报2744.19点，深证成指涨0.13%，创业板指涨0.06%，A股全天成交5295.6亿元，下午盘略有放量。短期来看，权益赛点2.0临近，重视黄金，利率债风险上升；长期来看，具备垄断性、稀缺性的高股息资产有望获得价值重估，长期风格切换需耐心等待更多右侧信号，仍需“保持耐心”，等待后续政策全面发力、海外政策转向全面落地、美国大选不确定性消散后新周期开启。(Wind）

二、每日要闻

【市场监管总局：国家加快建设全国统一大市场】市场监管总局局长罗文10日表示，市场监管总局将从完善法律制度、政策协同、监管执法、规则衔接等方面着手，大力促进市场公平竞争，加快建设全国统一大市场。加强公平竞争审查刚性约束，大力破除各种形式的地方保护和市场分割。健全提醒敦促、执法约谈、行政处罚等监管手段，及时纠治削弱企业创新动力、限制企业发展空间的竞争违法行为。稳步扩大竞争领域制度型开放，加快构建多双边自贸协定高水平竞争政策体系，深化反垄断反不正当竞争领域多双边国际交流合作。（新华社）

【中汽协：2024年8月新能源汽车销量为110万辆，同比增长30%】中汽协数据显示，8月，新能源汽车产销分别完成109.2万辆和110万辆，同比分别增长29.6%和30%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.8%。1-8月，新能源汽车产销分别完成700.8万辆和703.7万辆，同比分别增长29%和30.9%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的37.5%。（中汽协）

【证监会：1至8月A股约1900家上市公司实际实施回购】证监会公布1至8月上市公司回购情况。数据显示，今年1至8月，A股约1900家上市公司实际实施回购，累计回购金额超过1300亿元。除了回购，上市公司重要股东增持数量和金额同比也有大幅增加。数据显示，今年1至8月，A股有超过860家上市公司重要股东在二级市场增持，增持金额超550亿元。（华尔街见闻）

【国家医保局：下一步将大力推进医药集采扩面提质，将人工耳蜗等高值医用耗材纳入集采范围】国家医保局介绍，自2018年以来，开展了9批国家组织药品集采和4批国家组织高值医用耗材集采。同时，指导地方普遍开展药品耗材省级集采或省际联盟采购，形成上下联动、协同推进局面。下一步，医保部门将大力推进医药集采扩面提质。持续扩大集采覆盖面，开展新批次国家组织药品和高值医用耗材集采，将人工耳蜗等高值医用耗材纳入集采范围。（中国网）

【海关总署：今年前8个月，我国货物贸易进出口同比增长6%】海关总署公布的数据显示，2024年前8个月，我国货物贸易进出口总值28.58万亿元人民币，同比增长6%。其中，出口16.45万亿元，增长6.9%；进口12.13万亿元，增长4.7%；贸易顺差4.32万亿元，扩大13.6%。按美元计价，前8个月，我国进出口总值4.02万亿美元，增长3.7%。其中，出口2.31万亿美元，增长4.6%；进口1.71万亿美元，增长2.5%；贸易顺差6084.9亿美元，扩大11.2%。（海关总署）

三、焦点看市

权益市场

市场在连续调整后，已经接近前期低点，市场风险也逐步释放，一些积极的因素或推动市场底部出现。一是美联储降息确定性增强。二是地方政府债发行明显提速，尤其是8月出现较为明显的增长。三是从市场指标来看，无论市场成交量还是股债风险溢价率指标，都指示市场具备底部特征。短期中报业绩因素扰动即将消退，由于此前持续的缩量调整，政策预期引起的市场波动可能会更加明显。不过海外流动性即将迎来拐点，国内货币政策空间有望打开，增量政策可期。（wind）

债券市场

基本面方面，中国8月CPI同比上涨0.6%，预期涨0.7%，前值涨0.5%；8月CPI同比上涨0.6%，预期涨0.7%，前值涨0.5%。国家统计局表示，8月份，受高温多雨天气等因素影响，全国CPI环比季节性上涨，同比涨幅继续扩大；从同比看，猪肉价格上涨16.1%，受上年同期对比基数较高影响，涨幅比上月回落4.3个百分点。接下来可能需要关注的是债券市场供给的节奏和资金面的状况。未来在不出现大的风险事件的情况下，利率可能难以重复往年的持续上行趋势，反而更有可能在机构配置需求的推动下，各类利率继续保持稳中有降的态势。

7-8月CPI同比总体有所上升，不过值得注意的是核心通胀持续低迷，我国消费端通胀仍未真正实现企稳。尽管当前我国名义利率绝对水平偏低，但是低通胀使得实际利率仍然偏高，这不但不利于居民消费需求释放，而且可能抑制企业投资意愿，在货币政策更加注重推动通胀温和回升背景下，央行后续或继续引导名义利率下行。PPI同比有所下探，印证供需缺口尚未逆转，基本面大趋势不变。加上央行重申支持性货币政策，强调降准空间，美联储降息在即，债市或仍顺势，调整仍是机会。但长债利率点位已经接近央行政策底线，财政政策、监管态度、地方债供给、机构行为上逆风且容易引发扰动。

债市近期可以抓住跌出来的机会，第一，央行操作的目的并非让利率快速上行，可能引发次生风险。第二，理财等诸多机构当前仍严重欠配，即便发生规模流失，影响也相对可控。第三，当前经济的底层逻辑仍是新旧动能切换以及产能供给旺盛，再通胀空间受到制约。短期经济高频数据表现偏弱，中期地产、地方债务、中小银行和外需四个扰动因素仍未消除。总的来看，央行政策或影响短期利率下限，操作力度影响空间，基本面定趋势。债券型基金以投资债券为主，预期风险和收益高于货币基金，低于权益类基金。利率债基金主要投资标的为利率债，主要包括国债、政金债和央行票据，相比于其他债券，利率债几乎没有信用风险，但有利率风险，即债券利率随着市场利率浮动而产生的风险。通常来说，债券市场和股票市场存在跷跷板效应。所以适量配置利率债基金可以对冲股票投资的风险。

牛市品种常常慢涨，调整时容易急跌；熊市品种常常慢跌，调整时容易暴涨。牛市品种调整下来是较好的加仓，补仓时点。参考4月至5月中旬的调整，冲击可能更多偏向短期，对短期利率债投机行为可能有一定冲击，长期投资而言仍然看调整后存在做多机会。

在投资债基的过程中，捕捉债市机遇是至关重要的，债基最好的买点除了低位震荡区布局，其次就是把握当下。对于投资者而言，需要关注市场动态和政策变化，把握市场机遇并控制好风险，在不确定性中寻找确定性，与时间做朋友，长期持有债基有望取得更丰厚的回报！

 $兴华安启纯债A(OTCFUND|020211)$

$兴华安启纯债C(OTCFUND|020212)$

$兴华安裕利率债A(OTCFUND|016658)$

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3.兴华安裕利率债债券型证券投资基金风险等级为R2级，适合风险承受能力为C2级及以上等级的投资者购买。