一、市场简述

债市简述

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月5日以固定利率、数量招标方式开展了633亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。Wind数据显示，当日1509亿元逆回购到期。

9月5日，国债期货尾盘走低，收盘多数微涨，30年期主力合约涨0.1%，盘中一度涨超0.6%；10年期主力合约收涨0.04%；5年期主力合约涨0.03%；2年期主力合约持平。

周四（9月5日），在岸人民币对美元16:30收盘报7.0995，较上一交易日上涨140个基点。人民币对美元中间价报7.0989，较上一交易日调升159个基点。交易员指出，美国数据不佳引发美元指数和美债收益率回落，人民币获得提振延续反弹，但要进一步扩大涨幅需外部环境持续改善。（数据来源：wind）

股市简述

周四（9月5日），A股震荡上涨，个股表现活跃。上证指数收涨0.14％报2788.31点，深证成指涨0.28％报8249.66点，创业板指涨0.65％报1564.72点，数字货币概念股掀涨停潮，跨境电商概念股爆发，医药商业概念活跃，GPU指数午后跳水，市场成交额5370.2亿元，超3900股上涨。7月经济、金融数据表明国内需求仍待改善，经济结构延续分化。但中国股市同时具备低估值、低波动优势，建议中期勿悲观。(Wind）

二、每日要闻

【央行邹澜：密切关注主要发达经济体货币政策调整情况
中国的货币政策将优先支持国内经济发展】中国人民银行货币政策司司长邹澜9月5日在国务院新闻办公室举行的“推动高质量发展”系列主题新闻发布会上表示，今年以来，中国人民银行先后实施了三次较大的货币政策调整，有利于经济回升向好。“我们会继续密切关注主要发达经济体的货币政策调整情况，同时中国的货币政策将继续坚持以我为主，优先支持国内经济发展。”（上证报）

【国家外汇局：构建并完善全过程、全周期、全链条的资本项目开放与风险防控体系】国新办举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会。国家外汇管理局资本项目管理司司长肖胜表示，下一步，国家外汇局将继续不断深化资本项目外汇管理改革，持续提升资本项目开放的质量。主要从以下四个方面发力：首先，科学把握资本项目开放的时度效。其次，以点带面深化资本项目外汇管理改革。再次，支持重点区域开放发展。最后，国家外汇局将按照“实现高质量发展和高水平安全良性互动”的部署要求，构建并完善全过程、全周期、全链条的资本项目开放与风险防控体系，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。（界面）

【央行：货币政策传导有两个阶段
从金融市场到实体经济还需打通堵点】人民银行货币政策司司长邹澜在国新办新闻发布会上表示，央行将进一步畅通货币政策传导，货币政策传导实际上是有两个阶段。一个是从央行到金融市场的传导，通过强化政策沟通和预期引导，提升货币政策透明度，增强金融机构自主理性定价的能力，可以进一步提升金融服务质效。另一个则是从金融市场到实体经济的传导，这还需要着力打通传导堵点，加强货币政策与财政、产业、监管等政策的协同，促进供求平衡，支持经济政策着力点更多转向惠民生、促消费领域，提升对消费投资等实体经济变量的传导效果，增强金融服务着力点。（证券时报）

【央行谈买卖国债：定位于基础货币投放和流动性管理】人民银行货币政策司司长邹澜9月5日在国新办新闻发布会上表示，央行买卖国债主要定位于基础货币投放和流动性管理，既可买入也可卖出，并通过与其他工具灵活搭配，提升短中长期流动性管理的科学性和精准性。（证券时报）

【首批中证A500ETF上报名单即将出炉】从业内获悉，首批中证A500ETF或在今日迎来上报，首批上报的公募机构或包括华泰柏瑞基金、摩根资产管理、招商基金、富国基金、泰康基金、景顺长城基金、嘉实基金、国泰基金、南方基金、银华基金在内的十家基金公司，并且各有5只产品在上交所、深交所上报。（中证金牛座）

【上半年六大行个人房贷缩水超三千亿元，存量房贷利率下调预期再起】据上证报，A股上市银行2024年半年报数据显示，截至二季度末，六大国有银行合计个人住房贷款余额25.49万亿元，相比年初净减少3254.71亿元。而近期央行披露的数据也显示，2024年二季度末，个人住房贷款余额为37.79万亿元，较一季度末的个人住房贷款余额38.19万亿元，少了4000亿元。此种形势下，存量房贷利率下调预期再起。（上证报）

三、焦点看市

权益市场

7月经济、金融数据表明国内需求仍待改善，经济结构延续分化。但中国股市同时具备低估值、低波动优势，建议中期勿悲观。首先，国内股市估值无论横向还是纵向对比均处于偏低水平，低估值优势为国内股市带来较好安全边际。其次，从波动率来看，沪深300指数波动率亦低于历史均值，这一方面反映了市场交投活跃度不高，也意味着我国股票资产的相对配置性价比提升：如果稳增长政策持续加力，宏观环境最终好转，推动股票预期回报转正，股票的上涨弹性可能超出预期。随着国内稳增长政策逐步落实，或能驱动风险溢价周期性回落，提振市场情绪与估值水平。综上，我们对中国股市中期并不悲观。（wind）

债券市场

基本面方面，8月财新中国服务业PMI为51.6，较7月下降0.5个百分点，为年内次低，显示服务业继续扩张但速度放缓。当月财新中国综合PMI持平于7月的51.2，仍为近十个月来最低。

债市近期可以抓住跌出来的机会，第一，央行操作的目的并非让利率快速上行，可能引发次生风险。第二，理财等诸多机构当前仍严重欠配，即便发生规模流失，影响也相对可控。第三，当前经济的底层逻辑仍是新旧动能切换以及产能供给旺盛，再通胀空间受到制约。短期经济高频数据表现偏弱，中期地产、地方债务、中小银行和外需四个扰动因素仍未消除。总的来看，央行政策或影响短期利率下限，操作力度影响空间，基本面定趋势。债券型基金以投资债券为主，预期风险和收益高于货币基金，低于权益类基金。利率债基金主要投资标的为利率债，主要包括国债、政金债和央行票据，相比于其他债券，利率债几乎没有信用风险，但有利率风险，即债券利率随着市场利率浮动而产生的风险。通常来说，债券市场和股票市场存在跷跷板效应。所以适量配置利率债基金可以对冲股票投资的风险。

牛市品种常常慢涨，调整时容易急跌；熊市品种常常慢跌，调整时容易暴涨。牛市品种调整下来是较好的加仓，补仓时点。参考4月至5月中旬的调整，冲击可能更多偏向短期，对短期利率债投机行为可能有一定冲击，长期投资而言仍然看调整后存在做多机会。

在投资债基的过程中，捕捉债市机遇是至关重要的，债基最好的买点除了低位震荡区布局，其次就是把握当下。对于投资者而言，需要关注市场动态和政策变化，把握市场机遇并控制好风险，在不确定性中寻找确定性，与时间做朋友，长期持有债基有望取得更丰厚的回报！

 

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3.兴华安裕利率债债券型证券投资基金风险等级为R2级，适合风险承受能力为C2级及以上等级的投资者购买。

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