一、市场简述

债市简述

公开市场方面，央行公告称，为维护月末银行体系流动性合理充裕，8月26日以固定利率、数量招标方式开展了4710亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。此外，以利率招标方式开展3000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率维持2.30%不变。Wind数据显示，今日有521亿元逆回购到期，8月有4010亿元MLF到期。

8月26日，国债期货多数小幅收涨，30年期主力合约持平，10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.02%。

8月26日，在岸人民币对美元16:30收盘报7.1188，较上一交易日上涨180个基点。人民币对美元中间价报7.1139，较上一交易日调升219个基点。交易员指出，上周五美联储主席鲍威尔鸽派讲话巩固9月降息预期，美元疲弱走势令人民币继续反弹。（数据来源：wind）

股市简述

周一（8月26日），A股窄幅整理，锂电池产业链爆发，低空经济概念股崛起，苹果产业链表现出色，西部大基建题材连续上涨；军工股下探，仿制药概念股下挫。上证指数收涨0.04%报2855.52点，深证成指涨0.16%报8194.65点，创业板指跌0.1%报1545.31点，市场成交额5290.6亿元，超3800股上涨。上周A股市场成交仍然呈现“缩量”的特征，连续两周日成交额不超过6000亿。从三个在成交额缩量的市场中能够指示“底部”的指标来看：(1)单位换手率带来更大涨跌幅，目前尚未出现；(2)盈利预测上调更为普遍，目前未出现；(3)主动买入指示得机构投资者情绪开始修复，该指标已经好转。相对于此前一周，三大指标中有一个已经边际上好转。(Wind）

二、每日要闻

【中上协：7月境内市场新增首发上市公司6家，首发募资总额44.42亿元】中上协：截至2024年7月31日，境内股票市场共有上市公司5366家，沪、深、北证券交易所分别为2268、2849、249家。分股份类型统计，仅发A股公司5135家，仅发B股公司10家1，A+B、A+H等多股份类型的公司221家。7月当月，境内市场新增首发上市公司6家，首发募资总额44.42亿元；转板上市0家；退市14家。（华尔街见闻）

【住建部官媒：房屋养老金不是房地产税，公共账户不需要老百姓出钱】《建筑杂志社》微信公众号8月26日发布社评文章称，连日来，早在2022年开始就被官方多次提及要研究建立的房屋养老金制度，被严重误读！8月23日在国新办举行的新闻发布会上，住房城乡建设部副部长董建国说的原话是：“研究建立房屋体检、房屋养老金、房屋保险制度，构建全生命周期房屋安全管理长效机制。目前，上海等22个城市正在试点。特别说一下房屋养老金，个人账户通过缴纳住宅专项维修资金已经有了，试点的重点是政府把公共账户建立起来。” 上述原话中，董建国副部长最后提到“试点的重点是政府把公共账户建立起来”，这里的公共账户并不需要老百姓出钱！很多自媒体、视频博主没看或没细看完整的表述，就下结论说政府要收房屋养老金了。上述完整的表述中已经说的很清楚：“个人账户通过缴纳住宅专项维修资金已经有了”。（华尔街见闻）

【财政部：将会同相关部门指导督促地方进一步加快专项债券发行使用进度】财政部相关负责人26日表示，下一步，财政部将会同相关部门指导督促地方进一步加快专项债券发行使用进度，提高专项债券资金使用效益，带动扩大有效投资，推动尽快形成实物工作量。2024年前7个月，各地发行新增地方政府专项债券17749亿元，主要用于市政建设和产业园区基础设施、社会事业、交通基础设施、保障性安居工程等党中央、国务院确定的重点领域建设，发挥了专项债券资金强基础、补短板、惠民生、扩投资等积极作用，为经济社会高质量发展提供了有力支撑。（上证报）

【财政部：地方政府债务风险得到整体缓解，隐性债务规模逐步下降】从财政部了解到，2023年以来，按照党中央关于“要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”的决策部署，各有关部门、各级地方党委和政府进一步加大工作力度，采取更多更实举措，取得了积极成效。财政部在地方政府债务限额空间内安排一定规模的再融资政府债券，支持地方特别是高风险地区化解隐性债务等，缓释到期债务集中偿还压力，降低利息支出负担。按照“省负总责，市县尽全力化债”的原则，各地立足自身努力，统筹各类资源，制定化债方案，逐项明确具体措施。经过各方面协同努力，地方政府债务风险得到整体缓解，隐性债务规模逐步下降。总的看，目前我国地方政府债务风险总体可控。（证券时报）

【国家医保局：财政补助和个人缴费标准分别较上年增加30元和20元，每人每年分别不低于670元和400元】国家医保局、财政部、国家税务总局发布关于做好2024年城乡居民基本医疗保障有关工作的通知。《通知》明确，2024年各级财政继续加大对居民医保参保缴费补助力度，同时居民个人缴费增幅适当降低，财政补助和个人缴费标准分别较上年增加30元和20元，每人每年分别不低于670元和400元。（华尔街见闻）

三、焦点看市

权益市场

A股再现地量行情，后市存在阶段企稳反弹可能。本次中报季不仅有望成为风险偏好修复、业绩预期修正的窗口，更重要的是将为当前仍显弱势、缺乏清晰主线的市场，提供凝聚共识、挖掘新的主线方向的重要线索。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议释放出明确降息信号，美联储9月降息将开启。伴随美元指数和美债收益率走弱，国内货币政策也有进一步宽松空间。中长期维度，A股主要指数估值和风险溢价指向当前处于中长期底部区间，指数进一步向下空间有限。配置上，“科技+红利”的“哑铃型”策略仍适用当下A股。（wind）

债券市场

美国降息周期临近，国内政策博弈空间增加，大类资产对降息的敏感度和定价程度有所不同。国内债市活跃度走低，收益率小幅下行，监管政策与央行态度是当下最大关注点；鲍威尔释放降息信号+美国经济数据仍有下行压力，美债利率下行。中东局势未见缓和，降息预期强化，贵金属高位震荡；美国制造业和就业数据偏弱推动市场对海外经济前景的担忧再度加强。降息预期增强+美国经济数据偏弱拖累美元下行，欧元被动升值，美元兑欧元触及8个月低点，日元和人民币小幅升值。

当前基本面不支持央行收紧货币。政治局会议强调了坚定不移完成全年GDP目标，而在稳增长政策相对温和的条件下，货币政策更加给力、表示出持续的支持的必要性上升。

长期国债收益率反映对经济增长和通胀的预期。下半年政策方向侧重供给侧，主要拉动基建投资和政府购买，而对需求侧和消费方面提振比较有限，这有利于长期限国债的进一步下行。

债市近期可以抓住跌出来的机会，第一，央行操作的目的并非让利率快速上行，可能引发次生风险。第二，理财等诸多机构当前仍严重欠配，即便发生规模流失，影响也相对可控。第三，当前经济的底层逻辑仍是新旧动能切换以及产能供给旺盛，再通胀空间受到制约。短期经济高频数据表现偏弱，中期地产、地方债务、中小银行和外需四个扰动因素仍未消除。总的来看，央行政策或影响短期利率下限，操作力度影响空间，基本面定趋势。债券型基金以投资债券为主，预期风险和收益高于货币基金，低于权益类基金。利率债基金主要投资标的为利率债，主要包括国债、政金债和央行票据，相比于其他债券，利率债几乎没有信用风险，但有利率风险，即债券利率随着市场利率浮动而产生的风险。通常来说，债券市场和股票市场存在跷跷板效应。所以适量配置利率债基金可以对冲股票投资的风险。

牛市品种常常慢涨，调整时容易急跌；熊市品种常常慢跌，调整时容易暴涨。牛市品种调整下来是较好的加仓，补仓时点。参考4月至5月中旬的调整，冲击可能更多偏向短期，对短期利率债投机行为可能有一定冲击，长期投资而言仍然看调整后存在做多机会。

在投资债基的过程中，捕捉债市机遇是至关重要的，债基最好的买点除了低位震荡区布局，其次就是把握当下。对于投资者而言，需要关注市场动态和政策变化，把握市场机遇并控制好风险，在不确定性中寻找确定性，与时间做朋友，长期持有债基有望取得更丰厚的回报！

 $兴华安启纯债A(OTCFUND|020211)$

$兴华安启纯债C(OTCFUND|020212)$

$兴华安裕利率债A(OTCFUND|016658)$

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3.兴华安裕利率债债券型证券投资基金风险等级为R2级，适合风险承受能力为C2级及以上等级的投资者购买。