港股目前的估值较为理性,并没有体现过于乐观的情绪,配合基本面的改善,有利于行情的震荡上行。速看南哥本周点评,南哥陪你一起“港”股!
上周港股市场震荡回调。行业上,原材料业、资讯科技业领涨;必需性消费、非必需性消费、医疗保健业领跌。(数据来源:Wind)
国内方面,2024年10月17日,住建部新闻发布会发布房地产支持政策,其中两个增量政策主要是城中村改造和增加白名单信贷规模。
政策组合拳不断发力,宏观经济企稳可期——自2024年9月26日中央政治局会议以来,金融、发改、财政、企业、地产等领域增量政策不断推出落地。本轮政策组合拳,呈现部门协同发力、举措部署系统、存量落地快、增量有力度的特征。在一系列存量政策先行、增量政策接力、落地效能不断显现带动下,宏观经济企稳可期。
港股短期震荡,中期将随着宏观政策的进一步放松和经济企稳有望向上。本轮股市反转逻辑的核心在于政策导向转变为“抓住重点,主动作为”。中期来看,“政策组合拳”将持续带来股市环境和经济环境的改善。
目前的估值较为理性,并没有体现过于乐观的情绪,配合基本面的改善,有利于行情的震荡上行。截至2024年10月18日,恒生指数的市盈率-TTM为10.1倍,处于2015年以来的50.1%分位数水平,恒生指数一致预期市盈率倒数较10年期美国国债收益率的风险溢价为5.9%,位于2013年以来均值-1倍标准差和均值区间内(数据来源:Wind)。
资金层面,首先,外资虽然有所流出,但与前期的流入相比,流出幅度并不算显著。这显示了外资态度的变化,虽然分歧仍然比较大,但开始积极关注国内的政策和经济变化。
其次,卖空成交占比在低位徘徊,没有出现显著上升,过去两年在港股市场上做空的资金开始犹豫权衡。
第三,国内财富向股市新一轮再配置的趋势才刚刚开始,A股和港股都将受益。无论是居民财富,还是以保险、社保、养老金、企业年金为代表的具有长期价值投资属性的资金,其向中国股市再配置的趋势方兴未艾。上周港股通资金净流入223.66亿元人民币。
后续震荡向上的基本面支柱,对港股而言仍然重点关注提升股东回报。在经济新旧动能切换的调整期,提振资本市场要鼓励优质上市公司加强分红、回购注销,从而支撑股价走强,进而鼓励资本运作、并购重组,实现内生增长和外延式增长共振。受央行3000亿专项再贷款的新政驱动,回购注销将持续夯实行情基本面。以港股为例,2024年行情的基本面亮点正在于回购注销。
从时间节点上来看,重点关注11月人大常委会会议是否会有特别国债发行规模的决议,以及11月或12月联储再度启动降息,中国央行是否会有进一步宽松的政策,尤其是在当前中国扣除通胀的实际利率依然不低的情况下。这可能会成为行情进一步向上的催化剂。
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注释:
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