面对未来的不确定性，配置两个极端风格的杠铃或者说哑铃策略，再度成为了热词。事实上，市场的表现也一定程度上印证了这一策略。2023年至今，表现最好的板块，一个是AI浪潮驱动下的传媒，一个是红利低估值的煤炭。
（来源：Wind，2023.01.01-2023.12.14）
杠铃策略的意义举个极端的例子就很好理解。把10%的资产拿来投资高风险高回报的品种，90%拿来存银行，一般情况下亏损最高不超过10%，而收益具有较大的想象空间。（仅供举例说明，不代表任何投资建议）也就是说，在充满不确定性的市场中，杠杆策略一定程度上降低了未知因素所带来的风险，帮助投资组合达到了所谓“反脆弱”的效果。
当然，回到现实情况，情况会更加复杂一些。如果在权益投资领域，想要做杠铃型配置。今年火起来的两个指数型产品或许恰好适合作为杠铃两端的选择。
一个是负责争取稳健的红利低波（016128，红利低波动100ETF联接），另一个是负责进攻的纳指科技（017091，纳指科技ETF联接）。红利低波的特性就像水豚，性情相对稳定、与邻为善、岁月静好；但是偶尔可能也嫌它不够热情。那只柯基（纳指科技），是活泼好动、忠诚热情的天使；但是也容易掉毛、吃坏肚子。两者组合配置，或许能产生一些奇妙的效果。
一、红利低波：逆势走红的抢手货
2021年春节后开始的这一轮调整令投资者苦不堪言，但是红利低波却逆势走红，2021年2月18日以来红利低波100指数（930955）上涨22.12%。（来源：Wind，截至2023.12.13，红利低波100全收益指数区间涨幅39.37%）
A股部分指数2021.02.18以来涨跌幅
（来源：Wind,2021.02.18-2023.12.13，红利低波100指数近五个自然年度涨跌幅分别为-16.99%、12.43%、-1.98%、13.90%、-3.92%）
红利低波指数在编制方式上采取了“红利+低波动”双重策略因子，样本股多为流动性好、连续分红、股息率高且波动低的上市公司证券，往往具有较高的安全边际。这两个因子，正是该指数近年来逆势走强的关键要素。
具体来看，红利因子偏好选择具有稳健、持续盈利能力及分红能力的大市值公司，其中分红对未来的公司业绩具备良好的预测作用，长期看红利策略在A股市场具备有效性。能够维持高分红的公司，往往是具有较强盈利以及充沛现金流的公司。所以高分红策略下的投资目标往往是蓝筹股票。这种公司所在的行业已经度过了高速扩张期，相对更加成熟，公司的地位也比较稳固，未来长期发展也更加稳定。由于每年都拥有持续的现金分红，红利策略可以将这些红利不断地再投资，从而通过复利效应实现长期收益的增厚。
此外，盈利增长了，股价如果没涨，股息率上去了，估值也就相应走低了。所以使用红利策略进行投资往往能够获得一个更好的安全边际，同时未来低估值股票上涨也能带来额外收益。
而低波动因子偏好选择过去一段时间股价波动率较低的公司，具有明显的负向选股效果，长期看低波动策略在A股具有较为明显有效性，且具有较强的防御作用。在投资者风险偏好下降的背景下，有资金转而追求估值较低、股息高的价值股。而红利低波指数的样本股大多为低估值、高股息的蓝筹股，满足了部分资金的防御需求。
景顺长城中证红利低波100ETF联接基金，紧密跟踪红利低波100指数，从沪深A股中选100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的股票作为指数样本股。该指数是全市场唯一季度调仓的红利低波相关指数，能够更快适应快速变化的市场。三季报显示，中证红利低波100ETF近三年净值增长率达到54.83%。（同期业绩基准涨幅26.04%，来源基金定期报告，截至2023.09.30）
二、 今年上涨78%，
纳指科技：买在AI浪潮来临的时候
在AI引领的本轮科技股浪潮中，纳斯达克科技市值加权指数成为了那个出尽风头的大黑马。虽然指数的知名度不及纳斯达克，但是更高浓度的科技属性帮助其在今年以78.43%的涨幅领跑美国市场主要指数。（来源：Wind，美国市场指数）
（来源：Wind，美国市场指数涨幅排名，2023.01.01-2023.12.13）
相较于纳斯达克100指数来说，该产品的跟踪标的纳斯达克科技市值加权指数的科技浓度更高，是从纳斯达克100中筛选ICB行业划分为“科技”的股票，再根据市值大小分配权重，在硬核科技方面的针对性更强，更加专注于创新科技板块。（近五年纳指科技指数年度涨跌幅分别为-4.64%、44.82%、40.57%、38.95%、-39.68%）
景顺长城纳斯达克科技ETF联接（QDII）（人民币：A-017091），该基金是目前市场中唯一一只跟踪纳指科技指数的场外基金。由于纳指科技基本形成了对AI全产业链的覆盖，包括上游提供算力支持的英伟达、阿斯麦，中游提供算法模型的微软，以及可能在商业化过程取得先机的苹果、奥多比，该基金可以说是一指把握人工智能发展脉搏，力求捕捉任何一个环节的投资机会。
此外，从资产配置角度，在近两年权益市场震荡加剧的背景下，构建全球性资产配置组合有望提升投资组合的收益弹性，并分散单一市场配置的风险。纳指科技汇聚全美科技龙头，是先进生产力的代表，长期以来体现了高成长特点，将其加入资产组合之后，对于多元化组合收益来源或也能起到正向作用。
小景说
近年来的市场波动与风格切换再度提醒了我们配置单一资产的风险性。面对未来的不确定性，通过杠铃策略降低未知的不利因素所带来的风险，同时保留部分具有进攻性的资产，这样的组合配置或许是更为适合我们的策略。
注释：
1、景顺长城中证红利低波动100ETF联接基金晨星风险评级：中，适合激进型、积极型、稳健型投资者。景顺长城纳斯达克科技市值加权指数联接基金晨星风险评级：中，适合激进型、积极型、稳健型投资者。本材料所有展示的指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现亦不代表具体基金表现。
2、基金经理同类型产品历史业绩：
数据来源：基金业绩及基准来源于基金定期报告，截至2023年9月30日。风险评级来源于晨星，截至2023年9月30日。郑天行于2023.02.10、龚丽丽于2023.11.15开始管理该基金。张晓南于2020.05.22-2023.08.16管理该基金。
3、上述观点是基于目前市场情况分析得出，具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，投资需谨慎。
$景顺长城中证红利低波动100ETF发起联接A(OTCFUND|016128)$
$景顺长城中证红利低波动100ETF发起联接C(OTCFUND|016129)$
$景顺长城纳斯达克科技ETF联接(QDII)A人民币(OTCFUND|017091)$
$景顺长城纳斯达克科技ETF联接(QDII)E人民币(OTCFUND|019118)$
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