大家好，我是张海啸。

近期半导体板块反复活跃，注意到大家也有比较多的疑问，今天就来集中回答一下大家的问题。

1. 半导体调整了一阵子后大涨，是什么原因？

这几天的上涨主要是字节火山引擎发布会带动的端侧AI行情。相比于云端算力，国内半导体产业链公司更多地能够参与到端侧AI的场景。此外，半导体景气周期向上、国产替代周期加速的大背景一直没有变化，在前期的调整之后，估值回到相对低的水平，股价修复动力充分。因此近期迎来了一波反弹行情。

2. 请问半导体现在投资价值如何？未来有机会吗？

前期半导体指数跟随市场有所回调，但就目前估值情况来看，中信半导体动态市盈率大约在119倍，处于基日以来56%的位置。如果考虑到成长股早期盈利能力失真的情况，按照中信半导体市净率口径来看，目前市净率在4.65倍，处于基日以来33.85%分位数的位置。（数据来源wind，时间截止2024.12.18，CI005834）

后续随着市场稳定下来，在发展新质生产力的大背景之下，半导体行业作为科技和硬件制造的“根技术”，行业自身在快速成长。特别是国内对于先进制程、存储晶圆等高端产品需求与日俱增，供需矛盾依然突出，晶圆厂的建设还会持续加速。

因此，我们依然看好半导体行业未来的投资机会，具体方向上，一方面我们认为在半导体行业中聚焦于国产替代、解决先进制程“卡脖子”环节的公司依然有巨大的发展空间和投资价值。

3. 最新关注方向有变化吗？后续怎么看？

目前关注的方向还是聚焦在亟需国产替代板块中有能力解决卡脖子环节的公司，核心是围绕先进制程和先进制程的设备展开。

后续关注的方向还是会持续聚焦在国产替代的主旋律下，半导体制造是我们的核心关注领域，其中包含晶圆制造、核心半导体设备、核心半导体材料这三个环节。在这里特别要说到的一个赛道就是光刻机赛道，光刻机是半导体制造中的最核心、也是国内最被卡脖子的环节，一直是我们的关注的重点。

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#芯片股反复走强，还能上车吗？#

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