什么？这波抄底要看微盘股？

别问我怎么知道，且看看最近公募基金的动态。

作为A股市场上最重要的机构力量，近期超过十家基金公司都在发布“2000”系列的指数基金，包括华夏、易方达、国泰、广发等多家头部基金，追踪的标的既有中证2000，也有国证2000。

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要知道，中证2000指数可是8月11日才发布，到了26日，已经有多达10只跟踪中证2000的ETF获批，并且从9月1日开始募集。其中华夏中证2000基金（562660.OF）仅仅募集一天就宣告结束募集，可以说是非常卷了。

这么多家基金公司都在卷“2000”，难道超级小盘股会是这波抄底的资金新宠？

中证2000、国证2000这两个“2000”系列指数到底又有什么不同？

一起来看看的。

01

微盘股的投资利器

国证2000关键字：市值排名

这里必须先说一下国证1000，国证1000简单理解就是由A股市场市值最大的1000只股票组成的指数。

那么国证2000就好理解了，大致就是A股市场市值排名第1001-3000的2000只股票组成的指数。

理解起来简单、直接！

中证2000关键字：微盘股，更年轻

中证2000是否也是由市值排名第1001-3000的2000只股票组成？

那就不是了，不然为什么有的公募发布的是跟踪中证2000的ETF，有的却是跟踪国证2000。

实际上，中证2000就是市场中按市值排名，去除中证800的成分股，再去除中证1000的成分股，大致是选取排名第1801-3800的2000只股票组成它的成分股。（备注：具体数值会存在略微差异，下同）

看到这里，事情大概也就清楚了，“中”字头和“国”字头这两只指数成分股并不相同，但重合度却非常高，其中A股市值排名第1801-3000的这1200只股票是它们共同的成分股，成分股重合度高达60%！

但国证2000的另外800只成份股和中证1000重合，中证2000的另外800只成分股则继续向更小市值的个股延伸。

按中证公司的定义，中证1000反映的是市场小市值公司的整体状况，中证2000则是微盘公司，那么国证2000就是微偏小盘公司。

所以，如果单单从成长空间来看，中证2000会稍稍高于国证2000，相当于一个18岁的小伙子，上不设限；而国证2000则是稍微成熟的25岁青年人，事业开始走向丰收。

02

指数持仓：下沉，新生态

中证2000：更分散，更迷你

中证2000成分股分布于除银行以外的其它30个申万一级行业，其中机械设备、计算机、电子排名前三，权重最高的机械设备行业占比也仅为10.39%，覆盖并重仓了A股市场所有新兴产业。

前十大重仓股包括鸿博股份、剑桥科技、中国科传、金桥信息等大牛股，第一大权重股鸿博股份最近一年已经涨了4.5倍。

前十大重仓股合计权重仅为1.98%，这些重仓股流通市值从80到153亿元，多达7只个股来自TMT行业。

国证2000：重仓新兴产业，微盘偏小

国证2000成分股同样分布于多个申万一级行业，其中计算机、医药生物、电子行业权重排名前三位，权重最高的计算机也仅占8.81%，，覆盖并重仓了A股市场所有新兴产业。

前十大重仓股同样包括最近一年涨了4.5倍的鸿博股份。

前十大重仓股合计权重也仅为2.27%，重仓股流通市值从149到250亿元，高于中证2000指数的前十大重仓股，微盘偏小的特征明显。

TMT行业比仍然占据最大的比例，但比例低于中证2000指数。

03

业绩表现：越小越美丽？

重点来了，谁的表现更好呢？

中证2000虽然是今年8月11日才发布，但指数基日是2013年12月31日，两只指数过往业绩仍然可以比较。

图：2014年以来走势图

我们选取了2014年1月1日至2023年9月1日这段时间两只指数的业绩走势，大体上来看，这两只指数的走势惊人的相似！

实际上，区间内中证2000上涨了135%，年化收益率9.48%；而国证2000指数则上涨了99.5%，年化收益率7.6%，中证2000从累计收益和年化收益来看都稍好于国证2000。

同期沪深300涨幅为62.7%，创业板指则累计上涨了61%。

为什么2000系列会突然受到热捧？

看完下面这两张图，或者就能够明白了。

图：中证2000VS沪深300近3年业绩走势

选取中证2000与沪深300对比，近3年来，沪深300指数仅在2021年2月中旬之前有过一波上升走势，随后就是漫长的下跌过程，三年累计下来已经跌去21.28%。

同期的中证2000则呈现震荡走势，漫漫长熊中，仅下跌不足一个百分点！

图：中证2000VS创业板指近3年业绩走势

同期，创业板指累计跌幅也高达23%！

从上图可以看到，中证2000指数与创业板指在2020年底形成第一次剪刀差，红色的创指向上，而蓝色的中证2000向下。2021年2月初，两条业绩曲线最大差值超过40%！随后创业板指开始震荡向下，而中证2000则向上震荡，最终中证2000业绩表现远超创业板指。

图：中证2000VS国证2000近3年业绩走势

我们再回到两只2000的业绩比较，近3年走势基本一致，其中国证2000下跌3.23%，稍弱于中证2000的下跌0.88%。

图：中证2000VS国证2000近1年业绩走势

把曲线放大，我们再看一下近一年业绩曲线，可以发现从2022年11月初开始，两条曲线开始小幅度分离，并且中证2000一直处于上方。

造成这样结果的重要原因就是这段时间以来，传媒、计算机、通讯等TMT产业成为行情的引领者，而其它多数行业则处于下跌走势，虽然两只指数都含有不少TMT上市公司，但总的来看TMT产业上市公司更偏向于微盘。

04

估值与风险

截至9月1日收盘，中证2000市盈率（TTM）为59.9倍，由于刚发布不久，没有历史分位可以参考。

而国证2000则是47.7倍，大约处于近5年来68%的分位。

图：中证2000VS创业板指年化波动率

再看一下风险指标，从近5年的年化波动率来看，中证2000指数稍低于创业板指，但又稍高于中证1000和沪深300指数，弹性较好。（国证2000与中证2000类似）

综合来看，两只2000指数都是小微盘风格，而中证2000的特点是更小、更下沉，同时弹性也更强。从近几年的数据来看，中证2000收益率也稍微好过国证2000。

就在上周五，华夏、华泰柏瑞、易方达等7家基金公司的中证2000指数基金集中开卖，其中华夏基金更是仅仅募集一天就结束，大概率会成为首只上市的中证2000ETF。

而国证2000的新发基金当中，既有ETF，也有指数增强，选择更多。

对微盘股有兴趣的小伙伴，不妨耐心等到ETF上市之后，再结合市场反馈，优中选优。

附表：最近发行的中证2000、国证2000产品

数据来源：Choice，截至2023.9.1

投资有风险，入市需谨慎

财商侠客行

仗剑走江湖，飒沓如流星

亚瑟|文

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