大家好，我是你们的牛哥。

这两天债市波动又有反复，主要是随着各省专项债发行计划的陆续披露，供给担忧情绪对债券市场造成一定扰动，导致市场有所承压。当前债券市场对于供给比较关注，尤其在利率下行至低位时，供给消息的扰动对市场影响更大。

但当我们回看近期所发生的一些情况，会发现债券市场走势并没有完全反转，甚至还有一些支撑。首先，美联储如期降息25个基点，一定程度上缓解了国内降息的压力，为四季度国内进一步实施宽松的货币政策增加了空间。其次，尽管部分经济指标初步显示出止跌企稳的迹象，但仍然是个别数据，并非全面的，且这些指标改变的持续性也需要继续观察。总体看当前经济仍然处于温和复苏局面，也就是当前债市仍然是以基本面定价逻辑运行，债市此前走牛的根本逻辑还没有动摇。

我们认为尽管随着财政化债，债券供给在第四季度或将相应增加，但当前央行维持流动性宽松的工具较之前更为充足，加之货币政策执行报告提出要“坚定坚持支持性的货币政策立场，加大货币政策调控强度”，后续货币政策保持宽松或是大概率事件。

此前在直播中我也提到，债市在后续可能是震荡局面，债市仍有走牛基础，逆风不逆势的情况下，我们应该关注债市短期调整所带来的配置机会。

回到鸿远这个产品上，后续仍然是以利率债投资思路为主，也和大家在此分享一下我的后续想法。在市场短期脱离基本面和机构行为的时候，我们可能会多做一些防守动作；但如果发现趋势没有进一步恶化，当债市下跌之后我们甚至会变得更具进攻性一些，让产品组合更具备冲劲，从而拿到更好的收益表现。而在当前形势下，我会积极做好短期的波动应对。

最后，希望大家不要在债基上做短炒行为，短期的波动其实有时候是好的布局机会，频繁的买入卖出反而会影响自己的收益，甚至是会造成一些亏损。还是希望大家能够保持一颗长持的心，毕竟债基的波动要远远小于股基。

风险提示：投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。

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