#天天基金调研团#从2022年10月31日的A股市场阶段低点到本个春节前的最后一个交易日（2023年1月20日），这段时间内的59个交易日，市场出现了一波明显的反弹行情。在这波反弹行情中，许多行业板块都跟随大市行情呈现出不同幅度的反弹修复态势，其中白酒板块的表现尤为突出。中证白酒指数在这59个交易日中，区间涨幅高达40.77%。白酒板块如此强势的行情，不仅让投资者的目光聚焦于它，也让投资者开始关注以白酒为代表的大消费板块。
当前疫后复苏，民众消费意愿逐步增强,大消费板块的投资价值巨大。在春节前一段时间，许多对标消费主题的基金，都给投资者带来了较为丰厚的收益回报。这些消费主题基金中，有这样一只基金：自成立以来，就稳稳跑赢沪深300，且近半年基金净值涨幅高达13.40%，同类排行38/3192。如果说这样直白平淡的业绩陈述，还不足以体现这只基金的优异性，那么把它（A类）的基金净值阶段涨幅与同类平均做一下数据对比：近1月9.57%/7.98%、近3月22.17%/5.27%、近6月13.40%/5.39%，大家就会发现这只基金的表现的确是非常的出色。好基金值得投资收藏，到底这只基金叫什么名字呢？接下来就为大家做个分享——东财品质生活优选混合发起式（代码：A类：015741、C类：015742）。
从基金的成立时间来看，该基金于2022年6月7日成立，是一只成立一年内的新发售基金。市场上成立一年内的新发售基金很多，但是在成立后半年多的时间内，业绩就能崭露头角、给投资者带来较好回报的新基金却很少，东财品质生活优选混合发起式基金在近期的消费行情中异军突起，业绩更是超越了市场上许多成立较久且知名度较高的老消费基金，它为何如此超群出众？或许很大原因可以归结为该只基金管理者的优秀。
东财品质生活优选混合发起式这款基金的管理者是东财基金90后消费女将——唐忠。她不仅具有上海交大硕士研究生的优秀学历背景，也具有在财富管理机构任职行业研究员的宝贵从业经历。对于在管基金产品的布局方向选择，是建立在唐忠女士深耕大消费行业赛道的基础之上。与此同时，唐忠女士历经多轮牛熊市场行情转换考验，对大消费行业的周期演变和市场行情的走向有着极为深入的理解和独到的见解。
在1月12日晚间八点，我有幸通过线上会议的方式参与了天天基金和东财基金共同组织的基金调研活动，在本次调研会议中，作为主讲人的唐忠女士，对疫后消费变化、优质消费公司的特征、2023年消费投资主线、管理产品时控制回撤的策略等问题，都逐一做了细致深入的观点剖析，下面就让我们盘点一下唐忠女士此次在线上会议当中所发表的精彩观点。
一、消费行业优质赛道和个股的特征
消费作为事关民众生存、生活与发展的重要行业，其重要赛道可分为日常消费与可选消费两大类，而日常消费包含的食品饮料、家庭与个人用品是具备一定刚需属性且民众必须消费的主要方向。因此，以食品饮料为代表的的白酒、调味制品、乳制品等赛道，以家庭与个人用品为代表的化妆护肤品、生活用纸等赛道，都是消费行业中业绩确定性强的优质细分赛道。
在这类赛道中，商业模式稳定、主营业务突出、盈利能力好、兼具研发创新能力的上市企业的个股，即可称之为优质个股。
对于消费行业优质赛道和个股的选取，唐忠女士不仅具有上述的这些真知灼见。在对消费行业优质赛道和个股的把握上，唐忠女士在这方面的能力也极为出色，以东财品质生活优选混合A为例，它的前十大重仓股：桃李面包占基金净值比9.18%、近三个月涨幅达31.11%；五粮液占基金净值比9.11%、近三个月涨幅达46.86%；古井贡酒占基金净值比8.93%、近三个月涨幅达38.09%；水井坊占基金净值比8.90%、近三个月涨幅达43.82%；中炬高新占基金净值比8.79%、近三个月涨幅达25.41%；贵州茅台占基金净值比7.92%、近三个月涨幅达27.30；今世缘占基金净值比7.58%、近三个月涨幅达46.23%；伊利股份占基金净值比6.96%、近三个月涨幅达10.91%；洋河股份占基金净值比6.40%、近三个月涨幅达35.55%；泸州老窖占基金净值比4.83%、近三个月涨幅达40.81%。
前十大重仓股近三个月的股价都呈现正增长的局面，涨幅最大的是第二大重仓股五粮液、高达46.86%，前十大重仓股近三个月平均涨幅34.609%。而近三个月中证消费指数的涨幅18.87%，东财品质生活优选混合A前十大重仓股不仅平均涨幅高于中证消费指数，重仓股有9只近三个月的涨幅也远超中证消费指数。由此可以看出，唐忠女士在消费行业优质赛道和个股的选择和把握上，堪称实力超群。
二、疫后消费行业的变化
消费行业与社会经济景气度关联紧密，疫后社会经济修复存在向好预期，疫后消费行业也发生了相应转变。
从消费心理的角度来看，疫后实体经济开始逐步复苏，经济活动的扩展对民众的收入起到了改善作用，既提升了民众的消费能力，也增强了民众的消费欲望。
从消费行为的角度来看，疫后经济活动的恢复，有利于提升经济景气度。这就为消费行业提供了动能，民众增加消费开支的意愿会明显增强，存在报复性消费场景出现的可能。
从消费结构来看，疫后民众对于餐饮、医疗、交通、娱乐、旅游等服务类消费的需求激增，消费结构中发展资料消费和享受资料消费占比呈现复苏态势。
三、2023年消费投资主线与布局价值
正是鉴于疫后消费行业的变化，对于2023年消费投资主线的选择，唐忠女士从中短期后疫情投资与中长期好赛道投资两条主线出发，一方面看好在疫情后恢复速度明显好于行业整体的家电消费、文旅、酒店餐饮、电商零售等可选消费，这类前期受疫情影响较大的板块在疫后存在较大的业绩修复弹性；另一方面看好食品饮料、美妆个护、家居用品等这类民众生活需求强的可持续增长产业链。
大消费板块个股股价普遍历经了两年多的调整，在当前位置，该行业个股的整体性价比优势明显。且两年多的行业个股普调对消费板块利空因素做了较为充分的释放，大消费板块目前投资的安全边际显著提升。大消费行业螺旋式上升的发展趋势经过经济周期的检验，持续性和稳定性都很强，在疫后复苏的环境中，消费行业逐步向疫情前的消费常态做恢复是极具可能的，2023年消费板块布局价值毋庸置疑。
四、消费行业投资的策略
消费是长坡厚雪的赛道，投资者对消费行业的投资热忱长盛不衰，因而市场上对标消费的主题基金数量较多，但是这些基金的业绩却大相径庭。唐忠女士管理的东财品质生活优选混合A可以说是消费主题基金中的“后起之秀”，以靓丽的业绩表现赢得了投资者的认可和青睐。从唐忠女士在此次线上会议中的发言，不难发现她管理的消费基金产品取得如此佳绩的原因所在。
在基金重仓股的选择上，她对预选个股背后的上市企业的业务模式、财务特征、产品竞争优势、企业经营现状和未来成长空间等多维度进行了深入的了解和审慎的调研，再结合行业周期与市场现状做重仓股的组合构建。在基金的管理上，唐忠女士善于择时且坚持长线价投。在股票的价格与未来测算的年化收益率预期的基础上，排除短线扰动因素，综合行业景气度、市场情绪和基本面等多层次考虑，通过一系列扎实、专业而又严谨的投资工作，最终做出基金持仓股的买卖决策。
时间是最好的试金石，从东财品质生活优选混合A这只基金2022年三季报和年报中重仓股的相关信息中，就可以验证唐忠女士择股择时能力的卓绝和投资策略的正确性。在2022年的年报中显示，新增了泸州老窖、古井贡酒、贵州茅台三只重仓股，替换了三季报中的首旅酒店、锦江酒店和圣农发展三只重仓股。就近三个月个股涨幅情况来看，年报中的重仓股泸州老窖上涨40.81%、古井贡酒上涨38.09%、贵州茅台上涨23.70%，三季报的重仓股首旅酒店上涨16.38%、锦江酒店上涨10.25%、圣农发展上涨6.35%。个股阶段涨幅高下立判，这充分证明了唐忠女士卓越的基金管理能力。
选择一只基金，不外乎从它对标行业的投资价值、估值与发展前景、基金过往业绩以及管理者的业务能力等方面做考虑。东财品质生活优选混合A这只基金对标的是投资价值高、发展前景好、且当前性价比突出的消费行业，它无疑是很值得投资者做布局的基金。叠加东财品质生活优选混合A过往出类拔萃的业绩和基金经理唐忠女士优秀的业务能力，叠加东财品质生活优选混合A可谓是一只极具爆发潜力的优质好基。2023年布局大消费，选择东财品质生活优选混合A更有可能邂逅价值投资的丰厚回馈。
