当地时间3月12日，美国劳工局公布了2月份美国物价数据。具体来看，2月美国核心 CPI同比上涨3.8%，高于市场预期 0.1个百分点；2月美国核心CPI季调环比上涨 0.40%，同样高于市场预期0.1个百分点。数据公布后，美元指数及美债收益率均明显上行，降息预期有所减弱。

同比数据受基数影响较大，而季调环比更能反映边际变化。为了考察美国通胀形势，需要重点关注季调环比的分项数据。从分项数据来看，住宅（环比，下同，+0.40%）、服装（+0.60%）、交通运输（+1.40%）、教育与通信（+0.40%）、信息技术、硬件和服务（+0.80%）对核心 CPI 形成拉动作用。若综合考虑各分项权重，则住宅和交通运输对核心CPI的拉动作用最大。

其中，住宅环比多月维持高增长，是CPI中粘性最强的分项之一。尽管美联储暴力加息后，抵押贷款利率跟随大幅上行，一定程度上抑制了住房购买。但由于次贷危机后，美国住房投资长期低迷，且存在买涨不买跌的心理，造成当前住房紧平衡的格局，导致住宅（租金）环比持续高增。交通运输分项则更多受到能源价格回升（OPEC+延长减产协议）的带动。

往前看，美国住宅价格暂未出现明显的松动迹象，这意味着美国核心CPI继续下行面临挑战。由此可见，尽管美联储年内降息是大概率事件，但其节奏和幅度需要继续观察，海外市场或已蕴含过度乐观的预期，国内市场虽也有相关预期，但大概率应该并未过度。

$富国通胀通缩主题轮动混合C(OTCFUND|015692)$

$富国通胀通缩主题轮动混合A(OTCFUND|100039)$

$富国上海金ETF联接C(OTCFUND|009505)$

风险提示：以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，且可根据市场情况变化而调整。基金有风险，投资需谨慎，建议持有人根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。

投资有风险,基金投资需谨慎。

在投资前请投资者认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件。基金净值可能低于初始面值，有可能出现亏损.基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证一定盈利， 也不保证最低收益.过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现。其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。

以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品,请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评,并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。