【市场回顾】

央行8月16日以固定利率、数量招标方式开展了1378亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。Wind数据显示，上周五129亿元逆回购到期。
债券：上周五资金面中性，国债收益率分化。3年期国债活跃券240010收益率上行0.50BP，报1.7550%；5年期国债活跃券230014收益率不变，报2.0200%；10年期国债活跃券240004收益率下行1.05BP，报2.1695%。

【市场观点】

债券：上周五资金面中性，国债收益率分化。基本面方面，7月出口超季节性走弱，未来出口转弱的概率增加，外需不确定性加大；CPI同比略好于预期，但PPI同比走平，物价仍弱，本质还是需求不足。政策面来看，7月政治局会议强调“政策要持续用力、更加给力”，预计政策落地节奏应会有积极变化，但大规模刺激政策短期大概率仍难出台。央行在二季度货币政策执行报告表示，虽然降息之后长端利率对应合理水平可能有所下移，但当前央行对长端利率态度依然偏审慎。往后看，债市大概率维持震荡偏弱走势，一方面监管已经出手，且态度坚决，短期内市场难以恢复之前的过热状态；但同时央行也不希望市场持续、大幅调整，毕竟目前仍在经济转型期和化债关键期，尚不能承受利率的大幅上行，亦尚不具备货币政策转向的前提。综上，短期建议多看少动，后续关注大行卖债行为何时结束以及监管态度变化，市场平稳后可考虑逐步加仓。

$鑫元中短债A(OTCFUND|008864)$

$鑫元中短债C(OTCFUND|008865)$

$鑫元悦享60天滚动持有中短债C(OTCFUND|014883)$

风险提示：

本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整 性不作任何保证。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何投资做出任何形式的担保。本报告内容和意见不构成投资建议，仅供参考，使用前务请核实，风险自负。本报告版权归鑫元基金管理有限公司所有，未获得鑫元基金管理有限公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。