#买基金=做月饼？# 今年我要吃蛋黄莲蓉月饼，黄金是当下的资产避险好工具，相当于底仓了，QDII基金就是资产增值的重心所在，让我的资产配置组合更合理，也更均衡。

山色不浓不淡，水流不疾不徐。你好，我是地球村的木同学。

先来说黄金。今年以来，全球金融市场波动剧烈，黄金因其避险保值功能，迅速掀起一场“牛市风暴”，黄金价格一路快速突破2200、2300、2400、2500美元大关。尽管今年金价已上涨逾25%，但投资需求热度不减，越来越多投资小伙伴开始在投资组合中增配黄金。

今年以来，推动金价上涨的重要因素之一是美联储降息预期升温（当然这个时间点已经是确定降息50个基点了）。从历史上看，黄金价格往往与美债实际利率呈负相关。通俗来讲，美联储降息将降低美元的实际利率，在当前全球央行降息下，黄金作为无息资产，吸引力不断提升。

2022年以来，全球央行购金创纪录。2022年全球央行购金的规模达到1081吨，2023年购金的规模是1037吨。增持黄金的动力主要来源于外汇储备多元化和资产安全性等，当然本轮黄金上涨，也离不开各国央行购金的推动。据世界黄金协会的2024年央行黄金储备（CBGR）调查，29%的央行受访者打算在未来12个月内增加黄金储备。这是自2018年开始这项调查以来观察到的最高水平，多国央行增持对黄金会起到提振作用。

当前全球市场不确定性加剧，风险事件对黄金价格的影响，可以理解为，当尾部风险发生时，导致投资者更倾向于持有黄金。近期，受到美国2024年换届选举带来货币政策走向的不确定性，为国际金价带来避险情绪上的支撑。海外地缘政治方面，俄乌冲突持续扩大化、中东停火谈判进展不顺利等局势的持续存在，为黄金市场提供了持续的上涨动力。

一方面，在美国经济“软着陆”的预期之下，降息对黄金表现形成支撑。另一方面，全球经济的不确定性仍将存在，地缘政治风险也难以完全消除，将持续为黄金提供避险需求。长期来看，黄金作为对抗通胀的工具，吸引力有望进一步增强，仍然具备较大的上涨空间。

再来说QDII基金。过去的8月份，全球多数市场回调，美国经济数据不佳，引发海外市场对于经济衰退的担忧，风险偏好下降，此前表现不错的QDII基金多数出现回撤。（这里仅讨论美股，至于日本股市、印度股市、欧洲股市实在是了解浅薄）美股方面，近期波动更多可能是前期积累过多涨幅后的获利回吐。短期虽有市场波动，但木同学认为美股当前的基本面仍有支撑，回调也提供了更好的上车机会，一方面，美联储9月确定降息50个基点，美国经济更像是降速；另一方面，AI具备较为明确的技术突破趋势，AI拉动的相关板块有上修空间，科技还是第一生产力。

四季度的港股市场也值得关注，之前流出的资金有望部分回流港股。从基本面来看，国内设备更新及消费以旧换新政策的最终落地，使得市场风险偏好阶段性回升，估值阶段性见底，市场逐步预期其他刺激政策的出台，风险偏好有望进一步修复。

总的来说，展望下半年，美股可能继续保持谨慎乐观；而在国内经济筑底回升中，港股也将具备更大弹性。

木同学相信在黄金+QDII的组合下，可以在分散风险的同时，扩大资产收益。@建信基金