2023年上半年基本面先后经历“强预期”—“强现实”—“弱现实”—“弱预期”。大类资产整体被基本面预期和现实的变化所主导,其中债券资产表现强势,十年国债从年初2.84%下行至年中2.64%。前两个月在疫情政策放开优化、地产三支箭出台、亮眼的经济和金融数据的持续验证下市场对经济复苏的强度预期很高。十年国债最高升值2.94%。但进入3月份以后经济修复逐渐放缓、通胀数据不及预期,地产政策总体保持定力。海外银行风险事件引发避险情绪升温,同时资金面维持宽松、资金价格总体稳定,“弱预期”逐渐主导市场,利率走出下行趋势。权益方面海外主要股指多数上涨,而A股上半年波折震荡,结构分化明显。估值驱动代替业绩驱动是市场演绎的主要矛盾,弱现实下的顺周期、大消费等行业股价承压,而受益于产业趋势和政策推动的数字经济、人工智能、“中特估”等板块表现亮眼。报告期内本基金在严格控制风险的基础上采取积极的配置策略,通过自上而下的方法研判行业趋势,把握贝塔行情;同时在细分类别资产中通过自下而上选取具有阿尔法的投资标的。